Vontobel: Rohstoffe - Ein perfekter Sturm im Kupfermarkt
Jeremy Baker, Harcourt Investment Consulting
Jeremy Baker von Harcourt Investment Consulting schreibt in seiner
aktuellen Einschätzung zu den Rohstoffmärkten:
Der Kupferpreis ist im Zuge wachsender Sorgen um Chinas Wirtschafts-
wachstum im März arg unter Druck geraten. Gewarnt sei allerdings vor
der übermäßig pessimistischen Interpretation, die Kupferschwäche
spreche für eine bevorstehende harte Landung Chinas. Die aktuelle
Preisentwicklung von Kupfer hängt vielmehr mit dem hohem Hebel
zusammen, mit dem einige chinesische Unternehmen operieren, die
Kupfer als Finanzierungsinstrument verwenden. Da in China ein
effizienter Kapitalmarkt fehlt, greifen die Unternehmen seit langem
auf alternative Quellen zurück. So hat Kupfer in Finanzierungsge-
schäften jahrelang eine große Rolle gespielt und wird bei Banken
als Sicherheit für Kredite hinterlegt. Den Spekulationen durch
Kupfertermingeschäfte hat die Regierung jüngst einen Riegel vorge-
schoben. Dies hat aktuell zu einem regelrechten Sturm geführt:
Zurückzuführen ist das auf den Ausfall der Anleihen von Shanghai
Chaori Solar. Dem großen Solarunternehmen war es nicht gelungen,
fällige Zinszahlungen auf seine Unternehmensanleihe zu leisten.
In anderen Fällen war bei Zahlungsschwierigkeiten entweder die
Zentral- oder die jeweilige Lokalregierung eingesprungen. Damit
sollten vor allem negative Auswirkungen auf das Finanzsystem ver-
hindert werden. Doch diesmal sprang der Staat nicht helfend ein.
Die Unternehmen sahen sich plötzlich mit regulatorischen Hürden
und höheren Finanzierungskosten konfrontiert.
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