25.03.2026 15:42
05.05.2014
AXA IM: US-Aufschwung bietet ein positives Umfeld für Nebenwerte
Köln, den 05.05.2014 (Investmentfonds.de) -
Will Jump, Chief Investment Officer (CIO) für US-Aktien bei AXA Rosenberg
Die Zeichen für einen anhaltenden Aufschwung der US-Wirtschaft mehren sich,
darauf deutete zuletzt eine ganze Reihe von Indikatoren hin. So legten die
Orders für langlebige Industriegüter im März um 2,6 Prozent zu – so stark
wie seit November 2013 nicht. Der von der University of Michigan ermittelte
Index für das Verbrauchervertrauen stieg im April gar auf 84,1 Punkte und
näherte sich damit wieder dem Niveau aus dem Boomjahr 2007 an. Der Vier-
Wochen-Durchschnitt der Anträge auf Arbeitslosengeld sank dagegen auf ein
Sechseinhalb-Jahres-Tief. Ein derart freundliches konjunkturelles Umfeld
könnte vor allem denjenigen Anlegern Chancen bieten, die in Nebenwerte
investieren, erklärt Will Jump, Chief Investment Officer (CIO) für US-Aktien
bei AXA Rosenberg: „Small Caps haben sich in der Vergangenheit in Phasen
einer anziehenden Wirtschaft deutlich besser entwickelt als der Aktien-
markt insgesamt.“
Will Jump, Chief Investment Officer (CIO) für US-Aktien bei AXA Rosenberg
Die Zeichen für einen anhaltenden Aufschwung der US-Wirtschaft mehren sich,
darauf deutete zuletzt eine ganze Reihe von Indikatoren hin. So legten die
Orders für langlebige Industriegüter im März um 2,6 Prozent zu – so stark
wie seit November 2013 nicht. Der von der University of Michigan ermittelte
Index für das Verbrauchervertrauen stieg im April gar auf 84,1 Punkte und
näherte sich damit wieder dem Niveau aus dem Boomjahr 2007 an. Der Vier-
Wochen-Durchschnitt der Anträge auf Arbeitslosengeld sank dagegen auf ein
Sechseinhalb-Jahres-Tief. Ein derart freundliches konjunkturelles Umfeld
könnte vor allem denjenigen Anlegern Chancen bieten, die in Nebenwerte
investieren, erklärt Will Jump, Chief Investment Officer (CIO) für US-Aktien
bei AXA Rosenberg: „Small Caps haben sich in der Vergangenheit in Phasen
einer anziehenden Wirtschaft deutlich besser entwickelt als der Aktien-
markt insgesamt.“
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Einer Analyse von AXA Rosenberg zufolge erzielten Nebenwerte aus den
USA (Small und Mid Caps) zwischen 1995 und 2012 in Jahren, in denen das
Wirtschaftswachstum sich beschleunigte, eine durchschnittliche jährliche
Rendite von 20,1 Prozent, während Aktien mit hoher Marktkapitalisierung
(Large Caps) lediglich 15,3 Prozent erreichten. „Dies hängt damit zusammen,
dass kleinere Unternehmen häufig stärker auf den heimischen Markt
fokussiert sind und sich in Aufschwüngen besonders schnell erholen“,
erläutert Jump.
Nebenwerte böten zudem besonders gute Chancen auf Überrenditen durch
aktives Management, so Jump weiter. Denn während eine Vielzahl von
Analysten die Entwicklung großer Unternehmen beobachte, sei dies bei
Small Caps nicht der Fall. „Weil weniger Informationen und eine geringere
Zahl an Analysen zur Verfügung stehen, ist das Investment-Universum
insgesamt weniger effizient“, sagt Jump. „Das führt zum Teil zu signi-
fikanten Fehlbewertungen und bietet aktiven Managern damit einen
fruchtbaren Boden, um Alpha zu erzielen.“
Wie dies funktioniert, hat der AXA Rosenberg US Small Cap Alpha Fund in
der Zeit seit seiner Lancierung vor drei Jahren erfolgreich demonstriert:
Auf Sicht von drei Jahren erzielte er eine jährliche Rendite von
18,13 Prozent und damit fast 3 Prozent mehr als seine Benchmark, der
Russell 2000 Index. Auf Sicht von einem Jahr liegt die Überrendite
sogar bei mehr als 5 Prozent – der Fonds erreichte 43,33 Prozent,
während die Benchmark einen Zuwachs von 38,29 Prozent erzielte
(Stand: 31. Dezember 2013). Damit liegt der AXA Rosenberg US Small
Cap Alpha Fund in seiner Vergleichsgruppe im obersten Quartil der
vom Analysehaus Morningstar erfassten Fonds.
Den Erfolg des Fonds führt Will Jump vor allem auf den klar strukturierten
Investmentprozess zurück. AXA Rosenberg analysiert fortwährend ein Universum
von 3.000 Small Caps aus den USA und selektiert Aktien auf der Basis eines
systematischen Bottom-Up-Ansatzes, bei dem unter anderem eine „Summe der
Teile“-Bewertung, ein Vergleich von Unternehmen mit ihren Wettbewerbern
auf dem Weltmarkt und Schätzungen des künftigen Gewinnwachstums einbezogen
werden. „Die systematische Umsetzung dieses Prozesses erlaubt uns, Fehl-
bewertungen auf breiter Basis zu erkennen statt uns auf einige wenige
Aktien konzentrieren zu müssen“, erläutert Jump. „Zugleich führt unser
ausgefeiltes Risikomanagement dazu, dass das Risikoprofil des resultierenden
Portfolios sich kaum von dem der Benchmark unterscheidet.“
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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