SafraSarasin: EZB steuert den Schweizer Franken
Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin
In seiner aktuellen Einschätzung schreibt Alessandro Bee, Ökonom
bei der Bank J. Safra Sarasin:
Diesen Donnerstag trifft sich die Europäische Zentralbank (EZB) zu
ihrer monatlichen Sitzung. Im Zentrum wird eine Frage stehen: Wie
soll die EZB auf die sich anbahnenden Deflationsgefahren reagieren?
Diese Frage ist nicht nur für die Finanzmärkte in Euroland von
Bedeutung, sondern auch für die Entwicklung des Schweizer Frankens
gegenüber dem US-Dollar entscheidend, denn die EZB bestimmt zu einem
großen Teil den Außenwert des Frankens.
Die Deflationsdiskußionen zwingen die EZB ihre Geldpolitik in den
nächsten Quartalen weiter zu lockern. Ganz im Gegensatz zur US-
Zentralbank Fed, welche dabei ist ihre Anleihenankäufe zu reduzieren.
Wir gehen davon aus, daß die expansivere Geldpolitik in Euroland zu
einer signifikanten Schwächung des EUR-USD Wechselkurses führt – von
1.38 heute auf 1.30 zu Beginn des nächsten Jahres. Der Euro seiner-
seits kann gegenüber dem Franken kaum mehr abwerten, da er mit einem
Wechselkurs von 1.22 bereits heute nahe an der von der Schweizerischen
Nationalbank (SNB) bestimmten Untergrenze von 1.20 liegt. Diese
Konstellation dürfte zu einer namhaften Abwertung gegenüber dem
US-Dollar führen.
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