Nach einem zweimonatigen Anstieg sind die italienischen Aktien im Dezember stark gefallen. Enttäuschende Wirtschaftsdaten, ein schwacher US-Dollar und die Aussichten auf einen Krieg im Irak haben die Stimmung unter den Investoren gedrückt. Die Entscheidung der Europäischen Zentralbank zur Senkung der Zinssätze um 0,5% konnte den Aktienmarkt auch nicht ankurbeln. Im Monatsverlauf haben Aktien von Unternehmen mit Erträgen in US-Dollar sowie die Medien- und Finanzsektoren schwach performt, während die defensiveren Sektoren Energie, Versorgungsunternehmen und Telekommunikation relativ gute Performance-Werte erzielten. Wir haben unsere restlichen Aktien von Luxottica im Dezember nach einem Zeitraum guter Performance-Werte abgestoßen und unsere Beteiligung bei Parmalat, einem Unternehmen, das unserer Meinung nach attraktiv eingestuft wird verstärkt. Wir sehen weiterhin eine positive Entwicklung des italienischen Aktienmarktes in 2003 voraus. Die Aktienbewertungen sind derzeit niedrig, und wir erwarten, dass sich die Wirtschaft erholen wird. Kurzfristig ergibt sich das Hauptrisiko für Investoren aus möglichen negativen Auswirkungen eines Krieges im Irak.