Schroders: Volatilit�t schafft Chancen f�r aktive Manager

K�ln, den 02.09.2013 (Investmentfonds.de) -

Bob Jolly, Head of Global Macro bei Schroders Eines scheint sicher � die hohe Volatilit�t an den M�rkten wird Anleger noch eine Weile begleiten. F�r Bob Jolly, Head of Global Macro beim britischen Verm�gensverwalter Schroders, hei�t das zum einen, dass er und sein Team vorsichtiger investieren. Auf der anderen Seite b�ten sich in einem solchen Umfeld jedoch auch attraktive M�glichkeiten f�r aktive Manager. �Wir schauen uns vor allem solche Investments aufmerksam an, die aus unserer Sicht falsch bewertet sind. So profitieren wir, wenn die M�rkte �ber das Ziel hinausschie�en � egal in welche Richtung�, sagt der erfahrene Fondsmanager Jolly. Und wie sieht er als Head of Global Macro die aktuelle makro�konomische Situation weltweit? F�r die USA ist Jolly verhalten optimistisch. Ein gutes Indiz f�r einen Aufschwung sei die gelockerte Kreditvergabe vieler Banken, Unternehmen w�rden wieder investieren. Und auch der Immobilienmarkt ziehe wieder an. Die Federal Reserve reagiere bereits, was allerdings auch f�r die aktuell hohe Volatilit�t sorge.

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Die Entwicklung in China sieht der Experte von Schroders kurzfristig etwas kritischer. Hier wurde zu gro�z�gig mit Geldern umgegangen, was f�r zu hohe Investitionen in bestimmten Bereichen wie etwa der Infrastruktur oder bei Exportunternehmen gesorgt habe. Zu allem �berfluss seien viele dieser Investitionen auf Pump erfolgt, was nun zur Folge habe, dass die Verschuldung sowohl bei Privathaushalten als auch bei den Unternehmen steige. Vieles davon habe der Markt jedoch schon eingepreist und auch die Reformen des neuen F�hrungsduos seien langfristig wieder positiv zu werten. Sorgen macht sich Bob Jolly hingegen um Europa. Die Kreditvergabe sei hier wieder deutlich restriktiver, die Produktionsl�cke werde immer gr��er und nun, da die Inflation deutlich f�llt, zeige sich, dass die Europ�ische Zentralbank nicht aggressiv genug agiere. Schroders glaubt deshalb, dass die Eurozone deutlich n�her an einer Deflation ist, als allgemein angenommen. Dass es noch niemand merke, l�ge vor allem an den Steuererh�hungen � insbesondere bei Einfuhrabgaben und bei der Mehrwertsteuer � die den zugrundeliegenden deflation�ren Druck ver- schleiern. Eine weitere Volatilit�tsquelle sieht Jolly auch in der bevorstehenden Bundestagswahl im September. Die ohnehin gro�e Unsicherheit in Europa w�rde ein Wahlkampf nur zus�tzlich sch�ren. Aus Portfolio-Sicht beobachten Jolly und sein Team die Volatilit�t genau. Sie glauben aber, dass sie bei Ma�nahmen der Zentralbanken zunehme, um dann wieder abzuebben. Insgesamt bevorzugt das Team solche Positionen, die nicht so sehr im Fokus der Investoren stehen und sind vorsichtig bei riskanteren M�rkten. F�r Jolly ist das Erfolgsgeheimnis in einer solchen Marktphase die Beweglichkeit. In Bezug auf die Duration bei Anleihen etwa glaubt der Experte, dass der L�rm am Markt zu Bewegungen bei Staatsanleihen f�hren werde und sich so Chancen sowohl long als auch short b�ten. Obwohl die Duration derzeit neutral gewichtet sei, h�tten sie doch einige kurz- laufende europ�ische Anleihen gekauft davon ausgehend, dass diese nicht teurer werden, da der Markt k�nftige Anstiege bereits eingepreist hat. Bei zehnj�hrigen US-Bundesanleihen seien sie aktuell short. Anleihen aus den europ�ischen Peripheriel�ndern bef�nden sich derzeit keine in den Portfolien. Die Bondm�rkte werden von einer Renditejagd getrieben. Dieses schwierige Umfeld setze sich aus folgenden Kriterien zusammen: hohe Liquidit�t, niedrige Zinsen und kurzfristig kaum Aussicht auf Inflation, legt man die gro�e Produktionsl�cke zu Grunde. Jolly versucht, diesen schwierigen Bedingungen thematisch zu begegnen, um so die attraktivsten Anleihen zu identifizieren. Eine besonnene Anleihenselektion, gest�tzt durch gr�ndliches Research, sei hier zielf�hrend und solle belohnt werden. Bei W�hrungen w�rden keine Short-Positionen mehr auf den australischen Dollar eingegangen werden. Auf den japanischen Yen hingegen schon. Laut Jolly sei dies derzeit die weltweit schw�chste W�hrung. Positiv wertet er hingegen die Aussichten f�r die indische Rupie und den russischen Rubel. Ganz aktuell kam noch eine Short-Position auf den chinesischen Renminbi hinzu. Bob Jolly ist verantwortlicher Fondsmanager f�r den Schroders GAIA Global Macro Fund und den Schroder ISF Strategic Bond.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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