Studie von AXA IM: Gro�es Potenzial f�r Senior Loans

K�ln, den 10.09.2013 (Investmentfonds.de) -

J�rg Schomburg, Head of Institiutional Sales Deutschland bei AXA IM Senior Loans sind f�r institutionelle Investoren in Deutschland eine attraktive Alternative zu einer Investition in traditionelle festver- zinsliche Wertpapiere. Das ist das Ergebnis einer aktuellen Studie von AXA Investment Managers in Zusammenarbeit mit der SMF Schleus Marktforschung. Befragt wurden 201 institutionelle Investoren mit einem Gesamt-anlagevolumen von 965 Milliarden Euro zu den Chancen und Herausforderungen im Senior-Loans-Markt. Knapp ein Drittel (31%) der institutionellen Investoren sind der Umfrage zufolge schon in dieser Assetklasse investiert. Weitere 44 Prozent der Befragten haben das Thema bereits in ihre Investitions�berlegungen einbe- zogen. Damit spielen Senior Loans f�r drei Viertel der institutionellen Anleger eine wichtige Rolle. Insbesondere die M�glichkeit zur Diversifi- kation sowie attraktive Renditem�glichkeiten werden als Hauptgr�nde f�r eine Investition genannt. Befragt wurden Versicherungen, Pensionskassen, Versorgungs-werke, Unternehmen und Family Offices. �Der Markt f�r Senior Loans w�chst. In den USA und in Europa zusammen liegt das Volumen inzwischen bei 1.800 Milliarden Dollar. In Deutschland ist diese Anlage- klasse jedoch noch relativ jung. Noch 2011 bestand das Fremdkapital europ�ischer Unternehmen zu �ber 80 Prozent aus Bankkrediten. Umso be- merkenswerter finden wir das Ergebnis, dass diese Assetklasse f�r einen Gro�teil der institutionellen Investoren eine Rolle spielt�, kommentiert J�rg Schomburg, Head of Institiutional Sales Deutschland bei AXA IM, die Ergebnisse.

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Senior Loans sind erstrangig besicherte Darlehen, die von Banken oder anderen Finanzgesellschaften f�r gro�e Unternehmen strukturiert werden. Sie haben in der Regel eine Bonit�tsnote im Non-Investment-Grade-Bereich (BB+ oder tiefer). Die h�here Risikostruktur wird dadurch ausgeglichen, dass sie als die hochrangigsten Schuldtitel innerhalb der Kapitalstruktur eines Unternehmens gef�hrt werden. Im Konkursfall werden sie somit als erste bedient. Senior Loans sind nicht an der B�rse erh�ltlich, sondern werden zwischen Banken und institutionellen Investoren verbrieft am Sekund�rmarkt gehandelt. Insbesondere Versicherungen und Pensionskassen haben Senior Loans f�r sich entdeckt. Die Investitionsquote liegt mit 36 bzw. 38 Prozent deutlich h�her als bei Unternehmen mit Plan-Assets (28%), Versorgungswerken (24%) sowie Family Offices (20%). Bei Versorgungswerken und Family Offices gab allerdings zus�tzlich rund die H�lfte der Befragten an, dass das Thema f�r sie von Interesse sei. Vor allem gro�e Investoren mit einem Anlagevolumen von 10 Milliarden Euro oder mehr sind bereits in Senior Loans investiert (88%). Dennoch haben etwa die H�lfte der Investoren mit einem Anlagevolumen von weniger als 10 Milliarden Euro das Thema Senior Loans auf der Agenda. Den gr��ten Nutzen von Senior Loans sehen institutionelle Investoren vor allem in einer erh�hten Diversifikation. 37 Prozent der Befragten gaben dies als Vorteil an. Daneben spielen attraktiven Rendite- und Performance- aussichten (f�r 19%), die Vermeidung von Zins�nderungsrisiken (11%) sowie ein Inflationsschutz (10 %) f�r Investoren eine Rolle. Die einzelnen Investorengruppen bewerten die Attraktivit�t von Senior Loans allerdings unterschiedlich. So ist zum Beispiel f�r Versicherungen neben der Diversi- fikation auch die Besicherung ein wichtiges Thema. Versorgungswerke und Family Offices stellen die variable Verzinsung in den Vordergrund. F�r Unternehmen mit Plan-Assets ist vor allem die H�he der Verzinsung f�r die Investition ausschlaggebend. Die Investoren wurden auch zu der Attraktivit�t von Senior Loans im Vergleich zu High-Yield-Anleihen befragt. Bei den genannten Produkteigen- schaften werden die Assetklassen unterschiedlich bewertet. Die gr��te Attraktivit�t bieten Senior Loans demnach bei den Themen Ausfallrisiko, Besicherung sowie der Art der Verzinsung. Befragt nach den gr��ten Herausforderungen im Umgang mit Senior Loans gaben die Investoren vor allem regulatorische Rahmenbedingungen, das Risikomanagement, einen schwierigen Marktzugang sowie fehlende Kenntnisse in diesem Bereich an. Gro�e Investoren mit einem Anlagevolumen von 10 Milliarden Euro und mehr, die bereits in Senior Loans investiert sind, sehen tendenziell gr��ere Herausforderungen als kleinere Anleger. �Das ist nicht �berraschend. Da die Gro�en bereits zu 88 Prozent in Senior Loans investiert sind, haben sie sich bereits intensiver mit der Umsetzung be- sch�ftigt und sehen deshalb auch eher m�gliche Herausforderungen. Spezial- fondsf�higkeit von Senior Loans, intern managen oder extern vergeben oder auch Compliance-Aspekte � das alles sind Fragen, mit denen sich die gro�en Investoren bereits auseinandergesetzt haben�, so J�rg Schomburg.

Quelle: Investmentfonds.de

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