SafraSarasin: US-Arbeitsmarkt im Fokus
ALESSANDRO BEE, Ökonom, Bank J. Safra Sarasin
In einer aktuellen Einschätzung schreibt Alessandro Bee, Ökonom
bei der Bank J. Safra Sarasin:
Zu Beginn des Septembers haben die 10-jährigen US-Zinsen an der
3%-Marke gekratzt. Verantwortlich dafür ist die Erwartung, dass die
US-Notenbank (Fed) ihr Anleihenankaufprogramm Mitte September zu
reduzieren beginnt – das sogenannte «tapering». Zwar hat der am
letzten Freitag veröffentlichte Arbeitsmarktbericht vom August die
hohen Erwartungen der Analysten leicht enttäuscht, trotzdem hat
sich die US-Beschäftigung über die letzten Monate hinweg über-
raschend robust entwickelt.
Der US-Arbeitsmarkt ist derzeit Dreh- und Angelpunkt für die Zinsent-
wicklung. Das Fed hat seine Geldpolitik explizit an die Entwicklung
der Arbeitslosenquote geknüpft. In seiner «Forward Guidance» postuliert
es, keine Erhöhung der Leitzinsen vorzunehmen, solange die Arbeits-
losenquote über 6.5% verharrt. Diese Marke dürfte gemäss den Fed-
Prognosen vom Juni erst im Verlaufe des Jahres 2015 unterschritten
werden. Die US-Notenbank hat allerdings in der Vergangenheit die
Entwicklung des Arbeitsmarktes viel zu pessimistisch eingeschätzt.
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