25.03.2026 20:10
07.02.2014
Fidelity Marktkommentar: Mikro statt Makro in Amerika
Köln, den 07.02.2014 (Investmentfonds.de) -
Aditya Khowala, Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund
Aditya Khowala resümiert die Performance von US-Aktien im vergangenen
Jahr und gibt eine Einschätzung hinsichtlich zu erwartender Entwicklungen
preis.
Aditya Khowala, Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund:
- US-Aktien werden kaum einen weiteren pauschalen Bewertungsaufschlag
erhalten
- Auf Sicht der nächsten Jahre dürften sich die Kurse im Gleich-
schritt mit dem Gewinnwachstum der Unternehmen entwickeln Das wird zu
deutlicheren Unterschieden in der Entwicklung zwischen einzelnen Aktien
führen
- Die Gewinner des US-Industrierevivals, der mobilen Kommunikation und
der demografischen Entwicklung haben gute Aussichten
"US-Aktien sind 2013 um über 30 Prozent gestiegen. Dabei haben die
S&P 500-Unternehmen ihren Gewinn im letzten Jahr nur um 2 Prozent
gesteigert. Für die nächste Zeit rechne ich daher nicht mit noch einem
allgemeinen Bewertungsanstieg. Vielmehr dürften sich die Aktienkurse
parallel zum Gewinnwachstum entwickeln. Im Gegensatz zum euphorischen
Marktkonsens erwarte ich daher für 2014 Kursanstiege im unteren ein-
stelligen Bereich.
Aditya Khowala, Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund
Aditya Khowala resümiert die Performance von US-Aktien im vergangenen
Jahr und gibt eine Einschätzung hinsichtlich zu erwartender Entwicklungen
preis.
Aditya Khowala, Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund:
- US-Aktien werden kaum einen weiteren pauschalen Bewertungsaufschlag
erhalten
- Auf Sicht der nächsten Jahre dürften sich die Kurse im Gleich-
schritt mit dem Gewinnwachstum der Unternehmen entwickeln Das wird zu
deutlicheren Unterschieden in der Entwicklung zwischen einzelnen Aktien
führen
- Die Gewinner des US-Industrierevivals, der mobilen Kommunikation und
der demografischen Entwicklung haben gute Aussichten
"US-Aktien sind 2013 um über 30 Prozent gestiegen. Dabei haben die
S&P 500-Unternehmen ihren Gewinn im letzten Jahr nur um 2 Prozent
gesteigert. Für die nächste Zeit rechne ich daher nicht mit noch einem
allgemeinen Bewertungsanstieg. Vielmehr dürften sich die Aktienkurse
parallel zum Gewinnwachstum entwickeln. Im Gegensatz zum euphorischen
Marktkonsens erwarte ich daher für 2014 Kursanstiege im unteren ein-
stelligen Bereich.
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Dennoch bin ich überzeugt, dass sich eine Anlage in US-Unternehmen, die
ihren Gewinn ausbauen können, für Anleger in diesem und den nächsten
Jahren auszahlen wird. Denn die Aktien solcher Unternehmen sollten sich
von der breiten Masse deutlich absetzen, wenn die Marktteilnehmer wieder
stärker auf Fundamentaldaten als auf regionales Sentiment achten.
Getreu der Fidelity-Philosophie stehen für mich die genauen Bewertungen
und Aussichten der einzelnen Unternehmen im Mittelpunkt. Daneben ist es
aus meiner Sicht auch entscheidend, langfristige und vor allem nicht
korrelierende Entwicklungen quasi als übergeordneten Rahmen für meinen
Portfolioaufbau zu identifizieren. Ein Blick zurück zeigt, dass die
Marktentwicklung schon immer von großen Themen beeinflusst wurde: In
den 1970er Jahren waren es Öl und Energie. Die beiden darauf folgenden
Jahrzehnte waren geprägt von rasanten technologischen und medizinischen
Fortschritten. Nach dem Jahr 2000 rückten Rohstoffe, ausgelöst durch die
steigende Nachfrage aus den aufstrebenden Schwellenländern, erneut in
den Fokus. Aktuell sehe ich folgende Themen, die die Entwicklung der
Aktienmärkte strukturell beeinflussen sollten: die Renaissance der US-
Industrie, die mobile Kommunikation und die alternde westliche Gesellschaft.
Amerikanische Industrie-Renaissance
Die größte Volkswirtschaft der Welt ist dank ihrer Vorteile bei Lohn- und
neuerdings auch Energiekosten auf dem besten Weg, eines der Industrieländer
mit den niedrigsten Produktionskosten zu werden. Der Trend einer Rückver-
lagerung der Produktion in die Heimat wird begünstigt von gut ausgebildeten
günstigen Arbeitskräften aus Mexiko und eigener Öl- und Gasgewinnung aus
Schieferstein. Branchen wie Chemie, Metall, Mineralölprodukte, Maschinenbau,
Transport- und Elektroausrüstung sind dort wieder im Kommen. Ich mag das
Beispiel Wabtec. Der weltweit führende Hersteller von Eisenbahnkomponenten
verfügt über einen breiten Kundenstamm und dank hoher Eintrittsbarrieren
über Preissetzungsmacht. Von Vorteil für nachhaltige Wachstumsaussichten
sind auch ein umfangreiches Ersatzteilegeschäft und die internationale
Ausrichtung des Unternehmens.
Kommunikation im mobilen Zeitalter
E-Commerce, Internet und mobile Zahlungssysteme lösen weltweit immer
stärker traditionelle Bezahlsysteme ab. MasterCard hat sich frühzeitig
auf den Trend zu mobilen Zahlungssystemen eingestellt und glänzt jetzt
mit guten Wachstumsaussichten in diesem Bereich. Einen Teil seiner hohen
Barmittel gibt das Unternehmen über Dividenden und Aktienrückkäufe an
seine Aktionäre zurück. Für die Aktie sprechen zudem die gute Stellung
in einem von nur wenigen weiteren Anbietern dominierten Markt und die
attraktive Bewertung.
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Um der steigenden mobilen Datenflut Herr zu werden, muss auch die bestehende
Infrastruktur modernisiert werden: Der weltweite Bedarf an Speicherplatz,
Sicherheitssoftware und verwandten Produkten wird zwangsläufig steigen. Xilinx,
einer der Marktführer bei programmierbaren Chips, wird mit dieser Entwicklung
in den nächsten Jahren wachsen. Eine duopolistische Branchenstruktur, lange
Design-Zyklen und eine stark zersplitterte Kundenbasis sorgen für hohe Wett-
bewerbsbarrieren und somit für eine hohe Preissetzungsmacht.
Alternde Industrienationen
Der Druck auf die Regierungen der entwickelten Länder steigt, die Kosten
ihrer alternden Bevölkerung in den Griff zu bekommen. Unternehmen, die
dazu beitragen können - etwa in der für die Staatshaushalte kostenträchtigen
Gesundheitsbranche - werden zu wichtigen Investitionszielen. Ein Beispiel
ist die UnitedHealth Group: Sie unterstützt Krankenhäuser dabei, ihren
Patienten den nach der US-Gesundheitsreform Obamacare vorgeschriebenen
Pflegestandard so kostengünstig wie möglich zur Verfügung zu stellen.
Darüber hinaus ist der Gesundheitsdienstleister auch in Brasilien tätig,
wo er sein in Amerika erprobtes Geschäftsmodell einführen möchte.
UnitedHealth erwirtschaftet einen starken Cashflow, zahlt seit eh und je
eine Dividende und kauft eigene Aktien zurück. Hohe Beständigkeit und eine
seit Jahren gute Kursentwicklung zeichnen das Unternehmen aus. Von Vorteil
ist auch die Tatsache, dass es auf dem Markt, in dem UnitedHealth tätig
ist, nur wenige echte Wettbewerber gibt."
Aditya Khowala ist Fondsmanager des Fidelity American Growth Fund
(ISIN: LU0077335932).
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
