Stand: 31.10.2025
Nach den deutlichen Kursgewinnen der Vormonate (August: +20,3 %, September: +27,7 %) legte der Commodity Capital Global Mining Fund im Oktober eine wohlverdiente Verschnaufpause ein und beendete den Monat nahezu unverändert mit einem leichten Plus von 0,7 %. Wir betrachten diese Konsolidierung als gesund und notwendig. Rohstoffprojekte benötigen in der Regel 15 bis 20 Jahre, um von der Exploration bis zur Produktion zu gelangen. Kurzfristige Kursrallys sind aus Investorensicht zwar erfreulich, lösen jedoch nicht das grundlegende Problem der massiven Unterinvestitionen im Rohstoffsektor. Die strukturelle Knappheit kann nur durch langfristig tragfähige und kalkulierbare Preisanstiege überwunden werden ein Umfeld, das Investitionen in neue Projekte wieder attraktiv macht. Die fundamentale Investmentthese bleibt unverändert: Getrieben durch den zunehmenden Einsatz von Künstlicher Intelligenz, den Ausbau von Datenzentren, die Energiewende sowie das anhaltende globale Bevölkerungswachstum, wird die weltweite Nachfrage nach Rohstoffen in den kommenden Jahren und Jahrzehnten weiter steigen. Wir sind überzeugt, dass wir uns erst am Beginn eines langfristigen Rohstoffbullenmarktes befinden auch wenn dieser naturgemäß mit höherer Volatilität einhergehen wird. Historisch gesehen machten Rohstoffaktien bis etwa 1970 rund 10 % der globalen Aktienmarktkapitalisierung aus. Heute liegt ihr Anteil bei lediglich rund 1 %. Schon eine geringe Umschichtung von institutionellem Kapital in diesen Bereich könnte daher erhebliche Kursimpulse auslösen. Vor diesem Hintergrund ist auch der Einstieg neuer Marktteilnehmer bemerkenswert: Der Stablecoin-Anbieter Tether, der aktuell rund 160 Mrd. USD an Vermögenswerten verwaltet, hat sich jüngst im Rohstoffsektor engagiert. Nach umfangreichen Goldkäufen in Höhe von rund 9 Mrd. USD hat Tether nun für 86 Mio. USD Beteiligungen an zwei unserer Portfoliounternehmen erworben mit 8,1 % an Gold Royalty und 5,5 % an Metalla Royalty. Wir erwarten, dass Tether nicht der einzige Akteur bleiben wird, der diesen Markt für sich entdeckt. Die Entstehung einer neuen, kapitalstarken Käufergruppe mit Zugang zu günstigem Kapital dürfte die Nachfrage weiter ankurbeln und den langfristigen Rohstoffbullenmarkt zusätzlich unterstützen.