07.08.2025 19:26
06.05.2010
Schroders: Deflationäres Umfeld in Japan als Chance
Köln, den 06.05.2010 (Investmentfonds.de) -
Schroders Japan-Spezialist Nathan Gibbs zu den Aussichten des japanischen Marktes:
Die japanische Notenbank kündigte vergangene Woche an, die Wirtschaft mit
weiteren Maßnahmen zu unterstützen. Auch wenn Japan generell eher zu den
Spätzyklikern gehört, bietet die Region derzeit fantastische Anlagemöglichkeiten.
>>Der Fonds SISF Japanese Equity Alpha
Die Bewertungen sind attraktiv, da Japan gegenüber anderen globalen Märkten
im Rückstand ist. Wir gehen von einer Verbesserung der wirtschaftlichen
Rahmenbedingungen aus, was sich in vielen Fällen nicht in den Unternehmens-
bewertungen widerspiegelt. Darüber hinaus werden viele der – scheinbaren
oder realen – Probleme Japans unserer Meinung nach nicht richtig verstanden.
Ein Beispiel dafür ist der Handel. Allgemein geht man davon aus, dass das
japanische Wirtschaftswachstum vom Export abhängig ist. Aus dem japanischen
Exportsektor wurde weltweit jedoch in letzter Zeit wenig Gutes berichtet.
Das hat ein Übriges zur negativen Beurteilung der Aussichten Japans beigetragen.
Doch tatsächlich hatte die Handelslage in Japan bereits im Dezember 2008
ihren Tiefpunkt erreicht. Mittlerweile bewegt sich Japan wieder fast im
Normalbereich. Der Handel wird als Problem für Japan gesehen. Meiner Meinung
nach ist dies aber bereits Geschichte. Ein Großteil des japanischen Handels-
wachstums wird durch Asien – besonders durch die stark wachsende chinesische
Wirtschaft – angetrieben. Aus diesen besseren Rahmenbedingungen haben wir in
den vergangenen zwölf Monaten Gewinne für unsere Anleger erwirtschaften
können. Zudem sind wir überzeugt, dass hier noch einiges zu holen ist.
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Die Gefahr einer Deflation darf nicht überbewertet werden Gleichzeitig ist die Deflation nach wie vor ein großes Problem für Japan, aber die Lage ist nicht nur negativ. Seit mehreren Jahren sinken die Ver- braucherpreise in Japan und die Bank of Japan (BoJ) hat in dieser Sache bisher nur langsam reagiert. Hier baut sich zurzeit seitens des Finanzministers politischer Druck auf. Er ist stark daran interessiert, dass die BoJ ein In- flationsziel setzt und Maßnahmen einleitet, die Japan aus der Deflation führen sollen. Doch die BoJ wehrt sich dagegen, sodass sich im Moment kein Weg ab- zeichnet, wie Japan diesem Deflationskreislauf entkommen kann. Die Erwartungen des Marktes auf eine geldpolitische Änderung sind äußerst gering. Daher glaube ich, dass es in dieser Lage sehr wenig zu verlieren gibt. Außerdem existiert kein Gesetz, das besagt, dass Anleger und Unternehmen in einem deflationären Umfeld keine anständigen Gewinne einfahren können. Zudem sind wir davon überzeugt, dass Japan vor diesem Hintergrund seine lockere Geldpolitik fortführen wird, während andere Länder in diesem Jahr die Zügel wieder anziehen werden, beispielsweise die USA und Europa. Das ist meiner Meinung nach positiv für den Markt – eine Fortsetzung der lockeren Geldpolitik dürfte den Yen etwas schwächen, was sich generell als hilfreich erweisen dürfte. Der Leitzins blieb unverändert bei 0,1 Prozent und ich halte es insgesamt für unwahrscheinlich, dass die Zinssätze in Japan in absehbarer Zukunft steigen, ganz bestimmt nicht in diesem Jahr und vielleicht auch noch nicht einmal beim Übergang ins nächste. Regierungswechsel sorgt für Belebung Die Phase der deutlich unterdurchschnittlichen Wertentwicklung, die den japanischen Markt prägte, ging mit dem Regierungswechsel in Japan im August 2009 einher. Dabei hatte die Demokratische Partei Japans (DPJ) den Sieg über die Liberaldemokratische Partei (LDP), die mehr als 50 Jahre fast ununterbrochen regiert hatte, davongetragen. Diese Phase verlief ebenfalls zeitgleich mit einer neuen Erstarkung des Yen, was vom Markt zumindest kurzfristig negativ gesehen wurde. Außerdem haben viele japanische Unternehmen in den vergangenen sechs Monaten große Summen an Neukapital aufgenommen und damit dem Markt einen Teil seiner Liquidität entzogen. FAZIT: Die drei Faktoren – Politik, Währung und Kapitalfinanzierung – sind Gründe für die unterdurchschnittliche Wertentwicklung japanischer Aktien in der jüngsten Vergangenheit. Das bedeutet aber auch, dass der Markt derzeit deutlich unterbewertet ist und einige hervorragende Anlagemöglichkeiten bietet.
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oder realen – Probleme Japans unserer Meinung nach nicht richtig verstanden.
Ein Beispiel dafür ist der Handel. Allgemein geht man davon aus, dass das
japanische Wirtschaftswachstum vom Export abhängig ist. Aus dem japanischen
Exportsektor wurde weltweit jedoch in letzter Zeit wenig Gutes berichtet.
Das hat ein Übriges zur negativen Beurteilung der Aussichten Japans beigetragen.
Doch tatsächlich hatte die Handelslage in Japan bereits im Dezember 2008
ihren Tiefpunkt erreicht. Mittlerweile bewegt sich Japan wieder fast im
Normalbereich. Der Handel wird als Problem für Japan gesehen. Meiner Meinung
nach ist dies aber bereits Geschichte. Ein Großteil des japanischen Handels-
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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