20.01.2026 15:55
02.10.2014
Fidelity: Renditehunger und gute Fundamentaldaten treiben Anleihen aus Schwellenländern
Köln, den 02.10.2014 (Investmentfonds.de) -
Steve Ellis, Manager des Fidelity Emerging Market Debt Fund
Steve Ellis, Manager des Fidelity Emerging Market Debt Fund:
- Mehr als 300 Basispunkte Risikoprämie gegenüber vergleichbaren
Anleihen aus entwickelten Märkten
- Unternehmensanleihen haben ein attraktiveres Rendite-Risiko-Profil
als Staatsanleihen
- Papiere aus Afrika besonders aussichtsreich, Vorsicht bei Russland,
Ukraine, Venezuela und der Türkei
"Die Aussichten für Schwellenländer-Anleihen sind weiter intakt.
Natürlich sind die Bewertungen nicht mehr so günstig wie noch zu
Beginn des Jahres. Doch Schwellenländeranleihen bieten Investoren
die Möglichkeit, ihre Renditen zu erhöhen. Das ist vor allem im
aktuellen Umfeld historisch niedriger Zinsen interessant. Die
Risikoprämie eines Portfolios aus in US-Dollar denominierten
Schwellenländeranleihen gegenüber einem vergleichbaren Anleiheport-
folio der entwickelten Märkte beträgt aktuell rund 310 Basispunkte,
die Rendite liegt bei rund 5,5 Prozent: Das ist ein sehr attraktiver
laufender Ertrag für ein Portfolio mit einem Gesamtkreditrating von
BBB, also im Investment-Grade-Bereich.
Die Suche der Investoren nach attraktiven Renditen und die positive
Wirtschafts- und Finanzlage vieler Schwellenländer sind wichtige
Treiber für eine anhaltend starke Nachfrage. Auch schlechte Nachrichten,
wie der Konflikt zwischen der Ukraine und Russland, der technische
Zahlungsausfall Argentiniens und die anhaltende Ungewissheit im Nahen
und Mittleren Osten, haben nur geringe Auswirkungen, weil der Markt
jedes der Ereignisse isoliert betrachtet und das große Universum der
Anlageklasse insgesamt solche negativen Einflüsse abfedert. Viele der
Probleme und schlechten Nachrichten sind in den aktuellen Kursen
zudem bereits eingepreist: Nachdem die Schwellenländer im vergangenen
Jahr stark abgestraft wurden, bieten sie jetzt wieder gute Chancen.
Steve Ellis, Manager des Fidelity Emerging Market Debt Fund
Steve Ellis, Manager des Fidelity Emerging Market Debt Fund:
- Mehr als 300 Basispunkte Risikoprämie gegenüber vergleichbaren
Anleihen aus entwickelten Märkten
- Unternehmensanleihen haben ein attraktiveres Rendite-Risiko-Profil
als Staatsanleihen
- Papiere aus Afrika besonders aussichtsreich, Vorsicht bei Russland,
Ukraine, Venezuela und der Türkei
"Die Aussichten für Schwellenländer-Anleihen sind weiter intakt.
Natürlich sind die Bewertungen nicht mehr so günstig wie noch zu
Beginn des Jahres. Doch Schwellenländeranleihen bieten Investoren
die Möglichkeit, ihre Renditen zu erhöhen. Das ist vor allem im
aktuellen Umfeld historisch niedriger Zinsen interessant. Die
Risikoprämie eines Portfolios aus in US-Dollar denominierten
Schwellenländeranleihen gegenüber einem vergleichbaren Anleiheport-
folio der entwickelten Märkte beträgt aktuell rund 310 Basispunkte,
die Rendite liegt bei rund 5,5 Prozent: Das ist ein sehr attraktiver
laufender Ertrag für ein Portfolio mit einem Gesamtkreditrating von
BBB, also im Investment-Grade-Bereich.
Die Suche der Investoren nach attraktiven Renditen und die positive
Wirtschafts- und Finanzlage vieler Schwellenländer sind wichtige
Treiber für eine anhaltend starke Nachfrage. Auch schlechte Nachrichten,
wie der Konflikt zwischen der Ukraine und Russland, der technische
Zahlungsausfall Argentiniens und die anhaltende Ungewissheit im Nahen
und Mittleren Osten, haben nur geringe Auswirkungen, weil der Markt
jedes der Ereignisse isoliert betrachtet und das große Universum der
Anlageklasse insgesamt solche negativen Einflüsse abfedert. Viele der
Probleme und schlechten Nachrichten sind in den aktuellen Kursen
zudem bereits eingepreist: Nachdem die Schwellenländer im vergangenen
Jahr stark abgestraft wurden, bieten sie jetzt wieder gute Chancen.
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Innerhalb des Emerging-Market-Segments halte ich mit Blick auf das
Chance-Risiko-Verhältnis Unternehmensanleihen derzeit für attraktiver
als Staatstitel. Staatsanleihen bieten zwar etwas höhere annualisierte
Renditen, im Vergleich weisen sie aber deutlich höhere Kursschwankungen
auf. Ein gutes Beispiel ist Bharti Airtel – mit 21 Prozent Marktanteil
das führende Mobilfunkunternehmen in Indien und zudem in weiteren
Wachstumsfeldern wie Pay-TV und Breitband tätig. Ich finde das Unter-
nehmen interessant, weil es in strukturellen Wachstumsfeldern in einem
Schlüsselmarkt agiert und das Kreditprofil sich dank gestiegener
Cashflows stetig verbessert.
Auf regionaler Ebene halte ich Afrika für besonders aussichtsreich.
Es ist die Region, die mit einem Plus von gut 17 Prozent auf Jahressicht
bei Schwellenländeranleihen die beste Performance aufweist. Die allgemeine
Wachstumsstory und die langfristigen Aussichten sprechen vor allem für
Sub-Sahara-Afrika.
Von der guten Performance der Anleihen Sambias und Ruandas hat der
Fonds bereits profitiert. Sambia war unter Druck, aber der Regierung
ist es gelungen, gegenzusteuern und erfolgreich eine Anleihe in Hart-
währung zu platzieren. Außerdem hat Sambia Gespräche mit dem
Internationalen Währungsfonds angekündigt, um die Währung zu stabili-
sieren. Die Lockerung der Finanzpolitik, eine weitere Konjunkturab-
kühlung in China und sinkende Kupferpreise geben zwar Anlass zur Sorge,
aber meiner Ansicht nach kompensieren die aktuell hohen Renditen diese
Investmentrisiken.
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Im Portfolio halte ich außerdem eine Ruanda-Position. Dank Reformen
hat das Land die Armut in einem Tempo verringern können, das bislang
in Afrika einzigartig ist. Die gute Unterstützung der Geberländer
reduziert zudem strukturelle Risiken wie die Zahlungsbilanz und das
Haushaltsdefizit. Außerdem ist Ruandas Wirtschaft im Vergleich zu
anderen Ländern in der Sub-Sahara-Region nicht so rohstoffabhängig.
Das verbessert die Diversifikation, wenn man in dieser Region investiert.
Aufgrund der geopolitischen Situation habe ich dagegen Russland und
die Ukraine aktuell deutlich untergewichtet. Gleiches gilt für die
Türkei, was vor allem an den anhaltenden politischen Risiken und den
zunehmend schlechteren Fundamentaldaten liegt. Möglicherweise könnte
die Türkei sogar ihren Investment-Grade-Status verlieren. Wenn das
passiert, wären Abflüsse die Folge. Vorsichtig bin ich auch bei
Venezuela, wobei die Gründe dafür in der unklaren politischen
Situation und sich verschlechternden Fundamentaldaten liegen, die
teilweise mit dem schwachen Ölpreis zusammenhängen."
Steve Ellis ist Manager des Fidelity Emerging Market Debt Fund
(ISIN: LU0238203821), des Fidelity Emerging Market Corporate Debt
Fund (ISIN: LU0900495853) und des Fidelity Emerging Market Local
Currency Debt Fund (ISIN: LU0900494021).
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
