J.P. Morgan Asset Management: Fixed Income 2015 � Die Zukunft ist flexibel

K�ln, den 01.12.2014 (Investmentfonds.de) -

Nick Gartside, International Chief Investment Officer Fixed Income bei J.P. Morgan Asset Management Laut den Experten von J.P. Morgan Asset Management sind geduldige Anleiheanleger 2014 belohnt worden: �Die globale Nullzinspolitik und die niedrige Volatilit�t dr�ckten Liquidit�t in die Rentenm�rkte, bei weiterhin r�ckl�ufigen Renditen bei Staatsanleihen sowie bei den meisten Risikoaktiva�, betont Nicholas Gartside International Chief Investment Officer Fixed Income bei J.P. Morgan Asset Management in London. Seiner Meinung nach bewahrheitet sich scheinbar die alte Regel �Don�t fight the Fed� � ausgeweitet auch auf die Europ�ische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Japan, die alle au�ergew�hnliche Ma�nahmen er- griffen haben, um die globalen M�rkte mit reichlich Liquidit�t zu versorgen. Gartside sieht derzeit nur wenige Anzeichen daf�r, dass sich diese Dynamik in K�rze verschieben wird. �Aus unserer Sicht wird sich der Trend des langsamen, aber stetigen wirtschaftlichen Aufschwungs im Jahr 2015 fortsetzen, gepaart mit einem globalen BIP-Wachstum von durchschnittlich zwischen zwei und vier Prozent sowie einem weltweit moderaten Inflationsausblick zwischen null und zwei Prozent. Zentral- banken werden weiterhin die notwendige Liquidit�t bereit- stellen, bis sie eine ausreichende wirtschaftliche St�rke und beziehungsweise oder erh�hte Inflation bei L�hnen oder Rohstoffen sehen, wobei die Balance dieses �bergangs ins- besondere von der US-Notenbank genau beobachtet wird�, so der Experte. Zinswende nach acht Jahren Wie allgemein erwartet, sollte die Fed den Leitzins Ende 2015 erh�hen, was ein Test f�r die Rentenm�rkte wird, weil Gewinnmit- nahmen wahrscheinlicher werden. �Die Fed ist sich der potenziellen Gefahr bewusst, die die erste Zinserh�hung seit acht Jahren birgt und wird sorgf�ltig und ma�voll mit der R�ckkehr zur Normalit�t fortfahren�, so Gartside. Aufgrund der enormen Menge an Liqui- dit�t, die die Zentralbanken ins System gepumpt haben, und die dadurch gewonnene Stabilit�t, sei ein Gro�teil der Verlustrisiken bislang entfernt worden � und viele Anleger haben die Investi- tionsm�glichkeiten, die dies innerhalb des Rentenmarktes geschaffen hat, genutzt. Bei den weiterhin auf Rekordtief verharrenden Zinsen und Renditen der Staatsanleihen seien US-Staatsanleihen hervorzuheben, die zurzeit bereits h�here Renditen als viele andere bieten, und einen Gro�teil der Zins- und Renditenormalisierung bereits eingepreist haben.

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Angesichts der aktuell attraktiven Risikoaufschl�ge bevorzugt Gartside f�r die von ihm gemanagten Portfolios weiterhin Hoch- zinsanleihen. �Der Sektor sollte auch zuk�nftig von niedrigen Ausfallraten, fundamental starken sowie durchfinanzierten Unternehmen einerseits und Anlegern auf der Suche nach Ertr�gen andererseits profitieren.� Auch bei Anleihen europ�ischer Banken, insbesondere dem so genannten �Tier 1�-Segment, sieht er Potenzial: �W�hrend Bankaktien von m�glichen h�heren Eigenkapitalanforderungen belastet werden k�nnten, w�rde eine solche Ma�nahme die Bonit�t europ�ischer Bankanleihen eher st�rken und damit attraktiver machen.� Allerdings gelte es hier sehr genau zu betrachten, welche Anleihe mit welchem Risiko behaftet ist � eine Aufgabe, die selbst bei Profis hohe Aufmerksamkeit und Know-how erfordert. Flexible Anlagestrategien bevorzugt Vor dem Hintergrund der Zinswende in den USA und ihrer Auswirkungen auf die globalen Anleihenm�rkte und dem geringen Renditepolster, das viele Marktsegmente nach vielen Jahren der Niedrigzinspolitik haben, sind f�r Anleiheinvestoren neue Wege sinnvoll. Laut Gartside ist eine M�glichkeit, sich von einer Anleihenbenchmark loszusagen und sich auf flexible Anlagestrategien zu konzentrieren. Die Benchmark bindet den Investor �blicherweise in der Duration und beschr�nkt das Anlagesegment. Zudem belohnen Rentenindizes streng genommen gewisse Fehlentwicklungen: Wenn ein Land oder ein Unter- nehmen sich hoch verschuldet und viele Anleihen am Markt platziert, steigt automatisch seine Gewichtung innerhalb des Index � und das in einer Zeit, in der die R�ckzahlungsf�higkeit tendenziell sinkt. Mit einem flexiblen, benchmarkunabh�ngigen Konzept dagegen in- vestieren die Investoren in die Bereiche, die ihrer Ansicht nach Ertragspotenzial aufweisen � und zwar ohne Sektorvorgabe und un- abh�ngig von der geografischen Region. �Ein solcher flexibler Ansatz bietet gr��ere Diversifizierung und potenziell h�here Ertr�ge sowie einen gewissen Schutz gegen�ber Abw�rtsbewegungen�, betont der Experte. S�mtliche Ressourcen in die Entscheidungsfindung einbeziehen Bei einem flexiblen Anlagekonzept sollte der Manager auf die Expertise spezialisierter Teams in den verschiedenen Bereichen der weltweiten Rentenm�rkte zur�ckgreifen k�nnen: von Devisen- und Staatsanleihenm�rkten �ber Unternehmensanleihenm�rkte bis hin zu Hochzins- und Schwellenl�nderm�rkten. Die Aufgabe eines guten flexiblen Managers ist vergleichbar mit der eines Orchesterdirigenten: Er muss die Expertise all dieser Teams optimal koordinieren, um daraus ein flexibles Portfolio zu kreieren. Benchmarkunabh�ngig den Marktentwicklungen vorweggreifen Fixed-Income-Investoren k�nnen den Herausforderungen der M�rkte im Jahr 2015 also durchaus begegnen: Flexible Strategien, wie sie etwa der JPMorgan Funds � Global Bond Opportunities Fund nutzt, arbeiten grunds�tzlich mit einer kontinuierlichen Anpassung des Risikos. Der Investmentprozess des Fonds basiert sowohl auf quali- tativem als auch auf quantitativem Input der globalen Anleihenex- perten. Damit k�nnen die Fondsmanager durch ein aktives Management beispielsweise Zins�nderungsrisiken f�r Anleger minimieren. Da sie nicht an eine Benchmark gebunden sind, k�nnen sie das gesamte Spektrum der Sektoren nutzen und damit traditionelle Ans�tze schlagen � bei tendenziell geringerer Anf�lligkeit gegen�ber steigenden Zinsen.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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