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01.08.2017

Asset Allocation Insights von SYZ Asset Management: Die Zentralbanken bringen sich viel zu stark ein

K�ln, den 01.08.2017 (Investmentfonds.de) -

Adrien Pichoud, Chief Economist bei SYZ Asset Management Die Weltwirtschaft stellt die Zentralbanken vor eine immer kniffliger werdende Aufgabe: Einerseits ist das Wirtschaftswachstum fast �berall positiv und der Ausblick f�r die zweite Jahresh�lfte stark; andererseits l�sst die Inflation bereits nach und die Schuld daf�r kann man nicht allein dem �l zuweisen. �F�r die US-Notenbank und die Europ�ische Zentralbank ist das eine unangenehme Situation�, betont Adrien Pichoud, Chief Economist bei SYZ Asset Management in den aktuellen Asset Allocation Insights von SYZ. Denn: �Sie stecken in der Klemme zwischen einem Wachstum, das anscheinend eine Normalisierung der Geldpolitik rechtfertigt, und einer unter dem Ziel liegenden Inflation, die andeutet, dass man eine sehr entgegenkommende Geldpolitik beibehalten sollte.� Fabrizio Quirighetti, Chief Investment Officer und Co-Head of Multi Asset bei SYZ Asset Management, geht noch weiter: �Die Risiken bestehen darin, dass entweder die Konjunktur- und Inflationserwartungen ganz pl�tzlich nachlassen oder den Zentralbanken klar wird, dass die Nebenwirkungen ihrer ultralockeren Geldpolitik st�rker werden als der erwartete Nutzen.�

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Besonders problematisch sei f�r die SYZ-Experten die Tatsache, dass die Fed und die EZB gegenw�rtig in ihren Politiken auseinanderdriften. Denn w�hrend die Fed sich auf den Pfad der Normalisierung begeben habe, z�gere die EZB noch, ihre Unterst�tzung zu entziehen. �Unsere gr��te Sorge besteht darin, dass eine ungeordnete Neubewertung einiger Renditekurven stattfindet�, erg�nzt Quirighetti. Das k�nne passieren, falls die EZB versuchen sollte, ihre Geldpolitik zu normalisieren, die US- Notenbank im September ihre Zinsen erneut anhebt oder, in geringerem Ma�e, aufgrund fiskalpolitischer Ma�nahmen Donald Trumps. Besonders Deutschland und die USA w�ren von diesen Schritten betroffen. Doch was bedeutet das f�r die Asset Allocation? �Unsere Risikoeinsch�tzung hat sich nicht ge�ndert�, fasst Hartwig Kos, Vize Chief Investment Officer und Co-Head of Multi-Asset bei SYZ Asset Management, zusammen. Zwar seien die M�rkte nach den Wahlen in Frankreich weitgehend konstant geblieben und h�tten einige der zuvor im Jahr gemachten Gewinne konsolidiert. Auch viele potenzielle k�nftige Risikofaktoren h�tten sich zerstreut. �Nichtsdestotrotz t�rmen sich potenzielle Risiken noch immer bedrohlich auf. Sorgen bereiten nach wie vor die ambitionierten Bewertungen in wichtigen Anlageklassen, die deutliche Verlangsamung der Konjunktur in China sowie die extrem unberechenbare Politik von Donald Trump.�

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Besonders die Anleihem�rkte halten die Experten nach wie vor f�r hoch bewertet. �Schwellenl�nderanleihen in harten und lokalen W�hrungen sind noch das am wenigsten schlechte Segment�, so Kos. In diesem Bereich hat SYZ Asset Management zurzeit eine leichte Pr�ferenz f�r Polen. Anders verh�lt es sich bei Aktien: W�hrend die USA nach Ansicht der SYZ- Strategen teurer bewertet sind als ihre Pendants aus der westlichen Welt, lohnt sich f�r sie vor allem ein Blick auf japanische Aktien. �Sie schneiden bei der �berpr�fung im Hinblick auf Risikozuschl�ge auf Aktien gut ab, die Wirtschaftsaktivit�t hellt sich seit Jahresbeginn auf und die Geldpolitik ist nach wie vor vorteilhaft. Gleichzeitig verzeichnen die Unternehmensgewinne ein starkes Wachstum�, erl�utert Kos.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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