25.03.2026 14:22
02.06.2014
Bantleon: Die konjunkturellen Warnsignale nehmen zu
Köln, den 02.06.2014 (Investmentfonds.de) -
Dr. Daniel Hartmann, Senior Analyst Economics bei Bantleon
In einer aktuellen Einschätzung schreibt Dr. Daniel Hartmann,
Senior Analyst Economics bei Bantleon:
Mit einem blauen Auge davongekommen: So könnte man die Ergeb-
nisse der Europawahl zusammenfassen. Zwar haben die EU-kritischen
Parteien in Grossbritannien und Frankreich spektakuläre Erfolge
errungen. Im gesamten dürften die – überdies inhomogenen –
Europagegner aber nur ca. 80 Sitze (= 10,7%) auf sich vereinen.
Die proeuropäischen Kräfte behalten somit klar die Oberhand.
Mithin sollte die befürchtete Lähmung Brüssels ausbleiben.
Auch beim zweiten vielbeachteten Urnengang vom Wochenende überwiegen
trotz aller Probleme die positiven Signale. Die Präsidentenwahl in
der Ukraine brachte einen klaren Sieger hervor und vermied damit eine
weitere Hängepartie. Alles in allem geht von politi-scher Seite zu
Wochenbeginn für die Finanzmärkte – namentlich Risikoassets –
eindeutig Rückenwind aus.
Dr. Daniel Hartmann, Senior Analyst Economics bei Bantleon
In einer aktuellen Einschätzung schreibt Dr. Daniel Hartmann,
Senior Analyst Economics bei Bantleon:
Mit einem blauen Auge davongekommen: So könnte man die Ergeb-
nisse der Europawahl zusammenfassen. Zwar haben die EU-kritischen
Parteien in Grossbritannien und Frankreich spektakuläre Erfolge
errungen. Im gesamten dürften die – überdies inhomogenen –
Europagegner aber nur ca. 80 Sitze (= 10,7%) auf sich vereinen.
Die proeuropäischen Kräfte behalten somit klar die Oberhand.
Mithin sollte die befürchtete Lähmung Brüssels ausbleiben.
Auch beim zweiten vielbeachteten Urnengang vom Wochenende überwiegen
trotz aller Probleme die positiven Signale. Die Präsidentenwahl in
der Ukraine brachte einen klaren Sieger hervor und vermied damit eine
weitere Hängepartie. Alles in allem geht von politi-scher Seite zu
Wochenbeginn für die Finanzmärkte – namentlich Risikoassets –
eindeutig Rückenwind aus.
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Nicht ganz so klar ist dies bei den Konjunkturdaten. Immerhin
scheint die neue Runde der europäischen Stimmungs- und Einkaufs-
managerindikatoren »glimpflich« ausgegangen zu sein. Der Composite-
EMI der Eurozone ist im Mai mit 53,9 Punkten stabil oberhalb der
Ex-pansionsschwelle verharrt. Der IFO-Index erlitt zwar einen
Dämpfer, hält sich mit 110,4 Punkten aber nach wie vor deutlich
über seinem historischen Durchschnittsniveau (100,0 Punkte).
Insgesamt spricht viel dafür, dass das Wirtschaftswachstum der
Eurozone nach dem schwachen Jahresauftakt im 2. Quartal wieder
stärker anzieht.
Dies gilt umso mehr, als sich das aussenwirtschaftliche Umfeld
zuletzt freundlich präsentiert. Die ersten Schätzungen zu den
EMIs der Industrie in den USA, China und Japan sind im Mai
allesamt stärker angestiegen als erwartet. In den Vereinigten
Staaten machen sich dabei nach wie vor die Aufholeffekte nach
den witterungsbedingten Produktionsausfällen positiv bemerkbar.
In Japan scheinen die Bremskräfte der Mehrwertsteuererhöhung
vom April bereits wieder abzuklingen – alles in Butter also?
Bei genauerem Hinsehen werden vor allem in den Konjunkturdaten
der Eurozone zuneh-mende Konditionsprobleme sichtbar. Die
vorausblickenden Indikatoren haben im Mai zum wiederholten
Male Rückschläge erlitten und weisen nunmehr seit Jahresbeginn
einen klaren Abwärtstrend auf: Das gilt sowohl für die IFO-
Geschäftsperspektiven, die ZEW-Erwartungen als auch die Auf-
tragskomponente des Einkaufsmanagerindex der Industrie.
Mithin ebbt vor allem im verarbeitenden Gewerbe der zyklische
Schwung ab. Nach einem Aufbäumen im 2. Quartal 2014 rechnen
wir daher im 2. Halbjahr 2014 erneut mit einem verlangsamten
Wachstumstempo in der Eurozone.
Daran dürften auch zusätzliche gelpolitische Stimuli kurz-
fristig nichts ändern. Die EZB ist vielmehr einer der Auslöser
der sich gegenwärtig anbahnenden Abkühlung. Während andere
Notenbanken ihren expansiven Kurs stetig ausgeweitet haben,
hat die EZB in den vergangenen 18 Monaten eine Verschärfung
der monetären Rahmenbedingungen zugelassen. Ablesbar ist dies
unter anderem am Euro (+15% gegenüber dem USD seit Mitte 2012)
oder den Geldmarktzinsen (3-Monats-Euribor derzeit 0,32%
gegenüber 0,18% Ende 2012).
In Anbetracht des perspektivisch ambivalenten fundamentalen
Umfelds ist auch der Finanzmarktausblick zweigeteilt. Der
politische Rückenwind gepaart mit der kurzfristig noch robusten
konjunkturellen Entwicklung werden risikobehafte Assets kurz-
fristig stützen und sichere Häfen belasten. Mittelfristig
dürften Bundesanleihen aber wieder auf die Gewinnerstrasse
zurückkehren. Stützend wirken dabei sowohl die sich ab-
zeichnende zyklische Verlangsamung als auch mögliche Liqui-
ditätsmassnahmen der EZB.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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