LOIM zur geldpolitischen Lagebeurteilung der SNB
Philipp Burckhardt, Credit Analyst und Portfolio Manager,
Lombard Odier Investment Managers (LOIM)
LOIM zur geldpolitischen Lagebeurteilung der SNB Schweizer Nationalbank
"Kaum verwunderlich belässt die SNB ihre Geldpolitik unverändert und bleibt wie die EZB und Fed in den letzten Tagen ihrer Linie treu. In ihrer geldpolitischen Lagebeurteilung hat sie dabei sowohl die Inflationsprognose sowie auch die Wachstumsprognose leicht nach oben angepasst und sieht diese weiterhin mit grosser Unsicherheit behaftet. Ebenso bezeichnet die SNB den Schweizer Franken wiederum als "hoch bewertet", sieht Risiken in beide Richtungen und erwähnt für den Hypothekar- und Immobilienmarkt nun auch die regelmässige Prüfung einer Reaktivierung des antizyklischen Kapitalpuffers. Während Fed und EZB das Volumen der Anleihekaufprogramme möglicherweise in der zweiten Jahreshälfte thematisieren werden, ist die SNB einen Schritt weiter, da die Deviseninterventionen, welche gewissermassen als vergleichbares Instrument der SNB gesehen werden können, deutlich mehr Flexibilität besitzen und eine Anpassung der Interventionsmenge den Markt bis anhin nicht überrascht hat. Es wäre sehr wohl im Sinne der SNB, würde der Schweizer Franken dadurch relativ gesehen abgewertet. Eine vollständige Überwindung der Pandemie könnte dann zu gegebener Zeit langsam eine graduelle Normalisierung einleiten. Einen ersten Zinsschritt erwarten wir aber nicht vor 2023."
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