09.01.2026 12:01
08.01.2026
Schroders - KI-Wirtschaftsszenarien: Folgt revolutionäres Wachstum oder eine Rezession?
David Rees, Head of Global Economics bei Schroders
Investmentfonds.de - Der Fokus der Anleger richtet sich 2026 zunehmend auf KI-Risiken: Handelt es sich bei KI um eine Börsenblase, die kurz vor dem Platzen steht und die USA in eine Rezession stürzt? Oder ist es der Beginn einer dritten Industriellen Revolution? Und was bedeuten beide Szenarien für die Weltwirtschaft, die Finanzmärkte und die Gesellschaft?
Ökonomen mögen nicht am besten positioniert sein, um zu entscheiden, ob wir uns in einer Börsenblase befinden. Doch was die Auswirkungen von künstlicher Intelligenz (KI) auf die Weltwirtschaft betrifft, halten wir zwei Szenarien für möglich: einen „KI-Boom“, bei dem KI real ist und schnell eingeführt wird, und einen „KI-Bust“, bei dem die Börsenblase platzt.
Beide Szenarien basieren auf unseren zentralen Annahmen, dass das solide makroökonomische Umfeld zusammen mit den umfangreichen Investitionsplänen der Hyperscaler – der großen Cloud-Computing-Unternehmen – weiterhin zu Kapitalausgaben (Capex) und einer steigenden Wertentwicklung des Aktienmarktes für weite Teile des Jahres 2026 führen wird.
Wir gehen ferner von einem entscheidenden Moment später im Jahr aus, wenn die Märkte beginnen, die Fähigkeit der Tech-Unternehmen infrage zu stellen, die hohen Erwartungen zu erfüllen, die an sie gestellt werden. Wird die Technologie ausreichend monetarisiert sein, um eine Rendite zu erzielen?
KI-Bust
Die Vielzahl historischer Fälle geplatzter Marktblasen erlaubt uns, die makroökonomischen Konsequenzen dieses Szenarios mit größerer Sicherheit vorherzusagen.Wenn klar wird, dass Technologieunternehmen KI-Investitionen nicht monetarisieren können, werden die Ausgaben auf Eis gelegt. Dann gehen wir von einer zweijährigen Investitionsrezession aus, wie sie nach der Dotcom-Blase Anfang der 2000er Jahre zu beobachten war.
Fallende Aktienkurse und steigende Arbeitslosigkeit würden negative Auswirkungen auf Stimmung und Ausgaben haben. Das würde ausreichen, um die USA in eine leichte Rezession zu stürzen.
Steigende Arbeitslosigkeit und eine schwächere Nachfrage würden die Kapazitätsbeschränkungen in der US-Wirtschaft entlasten und der Fed ermöglichen, die Zinsen unter den neutralen Bereich zu senken.
Dies, gemeinsam mit einigen fiskalischen Konjunkturmaßnahmen, würde die Weichen für eine zyklische, verbrauchergetriebene Erholung bis Ende 2028 stellen.
In diesem Umfeld würden Aktien wieder gut abschneiden, jedoch würde die Marktbreite zunehmen und es würde unterschiedliche Marktführer geben.
KI-Boom
Das KI-Boom-Szenario ist bewusst extrem gehalten, um die langfristigen Folgen einer schnellen „dritten Industriellen Revolution“ herauszuarbeiten, die sich innerhalb weniger Monate statt über Jahre oder Jahrzehnte entfaltet.Wir gehen davon aus, dass es nach einer Marktschwankung Ende 2026 zu einer gewissen Pause bei den Tech-Investitionsausgaben kommt, da sich die Gewinner und Verlierer des KI-Wettrüstens herauskristallisieren. Danach ist unsere Hauptannahme eine exponentielle Steigerung der Investitionsausgaben. Unternehmen werden KI-Infrastruktur und -Dienstleistungen umgehend einführen, sobald klar wird, dass KI tiefgreifend transformativ ist.
Es wird angenommen, dass dies ein robustes BIP-Wachstum in den USA unterstützt.
In einem Szenario, in dem Roboter und autonome Fahrzeuge beginnen, Arbeitskräfte zu verdrängen, ist die Aussicht auf den Konsum jedoch weniger klar.
Unsere Annahme besagt, dass der KI-Boom das Produktivitätswachstum in den USA auf das Niveau vor der Dotcom Blase ansteigen lässt – etwa 3,5 % pro Jahr.
Wenn man davon ausgeht, dass sowohl das Bevölkerungswachstum als auch die Erwerbsquoten gleich bleiben, würde eine derart starke Produktivität einen Anstieg der Arbeitslosigkeit bedeuten.
Doppelläufiges Wachstum und Inflation
Es ist auch einfach, in einem solchen Szenario ein doppelläufiges Narrativ für die US-Inflation zu konstruieren.Steigende Arbeitslosigkeit und Druck auf Einkommen und Konsumausgaben klingen alle deflationär – sicherlich für Bereiche wie Wohnen und Kerndienstleistungen. Gleichzeitig könnte die Verdrängung von Arbeitern die Kosten anderer Dienstleistungssektoren senken.
Die schnelle Einführung transformativer KI würde allerdings wahrscheinlich verschiedene Wirtschaftsbereiche belasten. Wenn Technologieunternehmen Schwierigkeiten hätten, mit der starken Nachfrage Schritt zu halten, ist es fair anzunehmen, dass es im Warensektor inflationäre Auswirkungen geben würde.
Außerdem steht der Energiebedarf durch stromintensive Rechenzentren im Fokus. Etwa die Hälfte des US-Stroms wird mit Erdgas erzeugt, und die steigende Nachfrage könnte zu Preiserhöhungen führen.
Angesichts der Bedeutung von Erdgas für die Düngemittelproduktion ist es möglich, dass dies auch Aufwärtsdruck auf die Lebensmittelpreise ausüben könnte.
Schwieriges Umfeld für politische Entscheidungsträger
Letztlich würden steigende Entlassungen und sinkende Inflation den Weg für deutlich niedrigere Zinsen ebnen.Die Aussicht auf ein Wachstum der Arbeitslosigkeit könnte auch tiefgreifende Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen der USA haben.
Etwa drei Viertel der Bundeseinnahmen stammen aus der Besteuerung von Arbeit, während nur etwa ein Viertel von Unternehmen stammt. Auf der anderen Seite des Budgets fließt ein großer Teil der Bundesausgaben in Sozialhilfe.
Das impliziert, dass die USA – und andere Regierungen weltweit – mehr Steuern von Unternehmen erheben und vielleicht die Steuer- und Ausgabenrahmen komplett überarbeiten müssten.
Sehen wir uns jedoch das Gesamtbild an: Die offensichtlichste Frage, die sich aus diesem Szenario ergibt: Würden Regierungen jemals eine solche uneingeschränkte Einführung von KI zulassen?
Aus Anlegersicht ist die Überwachung dieser Entwicklungen entscheidend.
Wo KI entweder einen Boom befeuern oder einen Abschwung auslösen kann, gehört Selbstzufriedenheit sicher zu den größeren Risiken.
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Hinweis:
Diese Aussagen in dieser Nachricht stellen keine Anlageberatung dar. Eine individuelle Anlageberatung gibt es unter https://www.investmaxx.com, hier kommt man in den Genuss von wachstumsstarken Weltmarkt-Portfolios zur Vermögenssicherung vor Krisen und Inflation auf der Basis von ETFs und Investmentfonds.****
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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (Schroders). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (Schroders).
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Quelle: Investmentfonds.de
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