15.05.2026 18:10
10.04.2012
Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin: Chinas Renminbi im Aufwärtstrend
Köln, den 10.04.2012 (Investmentfonds.de) -
Dr. Jan Amrit Poser, Chefökonom bei der Bank Sarasin & Cie AG
Seit Beginn des Jahres hat sich der chinesische Renminbi gegenüber dem Dollar
kaum verändert, schreibt Dr. Jan Amrit Poser, Chefökonom bei der Bank
Sarasin & Cie AG, in seiner aktuellen Finanzmarktkolumne. Diese Entwicklung
nährt Spekulationen, China könne inzwischen seine Wechselkurspolitik der
langsamen Aufwertung überdacht haben. Könnte das Motiv der chinesischen Behörden
in der Sorge vor einer harten Landung liegen? Die in den letzten Wochen veröffent-
lichten Daten haben dieser Theorie weitere Nahrung gegeben. Chinas Wirtschaft
befindet sich unbestritten im Sinkflug. Der Einkaufsmanagerindex für das ver-
arbeitende Gewerbe ist seit Juli 2011 unter der Expansionsmarke von 50 geblieben.
Doch der Produktionsrückgang hat sich klar verlangsamt, was auf eine weiche Landung
hindeutet. Eine weitere gute Nachricht ist, dass die zyklische Abschwächung auch
die Inflation wieder gedämpft hat. Die Inflationsrate ist von ihrem Zenit im Juli
2011 bei 6,5 Prozent auf mittlerweile 3,2 Prozent im Februar gefallen. Dies eröffnet
der chinesischen Zentralbank Spielraum für einen erneuten Stimulus.
Dr. Jan Amrit Poser, Chefökonom bei der Bank Sarasin & Cie AG
Seit Beginn des Jahres hat sich der chinesische Renminbi gegenüber dem Dollar
kaum verändert, schreibt Dr. Jan Amrit Poser, Chefökonom bei der Bank
Sarasin & Cie AG, in seiner aktuellen Finanzmarktkolumne. Diese Entwicklung
nährt Spekulationen, China könne inzwischen seine Wechselkurspolitik der
langsamen Aufwertung überdacht haben. Könnte das Motiv der chinesischen Behörden
in der Sorge vor einer harten Landung liegen? Die in den letzten Wochen veröffent-
lichten Daten haben dieser Theorie weitere Nahrung gegeben. Chinas Wirtschaft
befindet sich unbestritten im Sinkflug. Der Einkaufsmanagerindex für das ver-
arbeitende Gewerbe ist seit Juli 2011 unter der Expansionsmarke von 50 geblieben.
Doch der Produktionsrückgang hat sich klar verlangsamt, was auf eine weiche Landung
hindeutet. Eine weitere gute Nachricht ist, dass die zyklische Abschwächung auch
die Inflation wieder gedämpft hat. Die Inflationsrate ist von ihrem Zenit im Juli
2011 bei 6,5 Prozent auf mittlerweile 3,2 Prozent im Februar gefallen. Dies eröffnet
der chinesischen Zentralbank Spielraum für einen erneuten Stimulus.
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Die Bank Sarasin erwartet, dass die Public Bank of China in den nächsten Wochen
expansive Maßnahmen beschließen wird. So wird sie die Mindestreservequote der
Banken reduzieren, wie in den vergangenen Monaten zweimal geschehen. Zudem wird
sie auch die Leitzinsen senken, um ein deutlicheres Zeichen zu setzen und Maßnahmen
zur Kreditexpansion ergreifen. Von einer Abwertung des Renminbi wird sie aber
Abstand nehmen.
Der Grund dafür, dass die Währung nicht für wirtschaftspolitische Zwecke eingesetzt
wird, ist politischer Natur. China wird alles tun, um die sich im Wahlkampf befind-
lichen USA nicht zu provozieren. Einige republikanische Präsidentschaftskandidaten
haben schon gedroht, dass sie ab dem ersten Tag ihrer Präsidentschaft China als
Währungsmanipulator brandmarken und mit Sanktionen belegen würden. Auch Präsident
Obama ist seitens der Demokraten unter Druck, diese populistische Karte auszuspielen.
Um den Handelsfrieden zu wahren, wird China den Kurs der langsamen Aufwertung des
Renminbi gegenüber dem US-Dollar um fünf Prozent pro Jahr weiterverfolgen.
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Nach den US-Wahlen im Jahr 2013 könnte das Wechselkursregime aber in Frage
gestellt werden. Tatsächlich zeigt die Aufwertung der letzten sechs Jahr
inzwischen Wirkung. Der strukturelle Handelsbilanzüberschuss Chinas ist von
seinem Spitzenwert von ca. neun Prozent des Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2007
inzwischen rasch gefallen und tendiert nun gegen drei Prozent. Auch wenn dies
noch immer ein hoher Überschuss ist, zeigen diese Zahlen, dass die chinesische
Währung nicht mehr so unterbewertet ist, wie sie es einmal war. Ein weiteres
Symptom ist, dass die chinesischen Behörden in den letzten Monaten einen Teil
ihrer Devisenreserven reduzieren mussten, um den Wechselkurs zu verteidigen.
Der Strom der Devisen geht längst nicht mehr in nur eine Richtung. Die Bank
Sarasin geht davon aus, dass China ab dem Jahr 2013 verstärkt Maßnahmen zu einer
Flexibilisierung des Wechselkursregimes unternehmen wird und die Volatilität im
USD-CNY-Wechselkurs dann zunehmen wird.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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