Insight Investment | Höchststand der Leitzinsen bei voraussichtlich 3,75 Prozent
Scott Ruesterholz, Portfolio Manager bei Insight Investment
Höchststand der Leitzinsen bei voraussichtlich 3,75 Prozent
Die Zinssätze liegen jetzt bei der mittleren Projektion der Fed für den langfristigen "neutralen" Zinssatz von 2,5 %. Dies ist ein bemerkenswerter Umschwung, der nach den Worten des Vorsitzenden Powell "zügig" verlaufen ist, wenn man bedenkt, dass die Zinsen vor nur vier Monaten noch an der Nullgrenze lagen.
Daher glauben wir, dass weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr wahrscheinlich in geringerem Umfang erfolgen werden. Auch wenn der Höhepunkt der Zinssätze mit ziemlicher Sicherheit noch nicht erreicht ist, haben wir möglicherweise den Höhepunkt der agressiven Geldpolitik erreicht. Die Märkte rechnen derzeit mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf der nächsten Sitzung im September. Danach erwarten wir für die folgenden Sitzungen in diesem Jahr nur noch Erhöhungen um höchstens 25 Basispunkte. Wir gehen davon aus, dass die Leitzinsen ihren Höchststand bei ~3,75 % erreichen werden.
Die Märkte rechnen derzeit mit Zinssenkungen im nächsten Jahr. Wir sind hier anderer Meinung als die Märkte und sehen Zinssenkungen in weiter Ferne, da wir davon ausgehen, dass die Inflation bis mindestens zum zweiten Quartal 2023 bei über 5 % liegen wird. Der Vorsitzende Powell hat in seiner Pressekonferenz deutlich gemacht, dass die Senkung der Inflation eindeutig die oberste Priorität der Fed ist.
Der Markt scheint Rezessionsrisiken als Grund für künftige Zinssenkungen zu sehen. Das Ziel der Fed besteht jedoch darin, das Wachstum zu verlangsamen und die überhitzten Finanzbedingungen zu normalisieren, so dass das Erreichen dieser Ziele (an und für sich) unseres Erachtens nicht ausreichen dürfte, um Zinssenkungen auszulösen.
Auch wenn die Gefahr einer Rezession besteht, sehen wir sie nicht als Tatsache an. Die wirtschaftlichen Bedingungen sind von einer guten Ausgangsposition aus. In der Tat betonte Powell die Notwendigkeit, das zu hohe Wachstumstempo zu drosseln. So haben die Zinserhöhungen zwar zu einer Verlangsamung des Immobilienmarktes beigetragen, aber die Hausverkäufe entsprechen immer noch dem Niveau vor der Pandemie.
Ähnlich verhält es sich mit den Vermögenswerten der Verbraucher. Obwohl in letzter Zeit viel über den Anstieg der Zahlungsrückstände bei Kreditkarten im letzten Jahr berichtet wurde, werden diese Vergleiche mit der Zeit im letzten Jahr angestellt, als viele Verbraucher 1.400 Dollar an Fördergeldern erhielten. Die Zahlungsrückstände sind heute immer noch deutlich niedriger als vor der Pandemie.
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