14.06.2025 22:20
12.06.2025
Lazard AM | Robuste Geschäftsmodelle als Anker in volatilen Märkten
Bertrand Cliquet, Portfoliomanager bei Lazard Asset Management
Investmentfonds.de - Frankfurt, 12. Juni 2025 – In einem Umfeld geopolitischer Spannungen, wachsender Handelshürden und geldpolitischer Unsicherheiten suchen Anleger zunehmend nach Stabilität. Bertrand Cliquet, Portfoliomanager bei Lazard Asset Management, sieht genau darin den strategischen Mehrwert sogenannter Economic Franchises – also Unternehmen mit strukturellen Wettbewerbsvorteilen und gut planbaren Erträgen. Diese Strategie gewinnt gerade in Zeiten hoher Volatilität stark an Bedeutung.
„Die Erfahrung zeigt, dass Unternehmen mit stabilen Geschäftsmodellen und prognostizierbaren Erträgen in unruhigen Marktphasen relativ widerstandsfähig bleiben“, erklärt Cliquet. „Langfristiges Gewinnwachstum ist der zentrale Treiber für die Aktienkursentwicklung – und genau das ist bei Economic Franchises häufig zu finden.“ Entsprechend konzentriere sich der Investmentansatz auf Konzerne mit monopolartiger Marktstellung, hohen Eintrittsbarrieren oder dauerhaftem Markenvorsprung.
Strukturelle Stabilität statt zyklischer Wetten
Beispiele für solche Firmen fänden sich unter anderem im Versorgersektor, wo natürliche Monopole wie Stromnetzbetreiber durch regulatorisch gesicherte Einnahmen überzeugen. Infrastrukturanbietern wie National Grid gehöre die Stromleitungen in Teilen von Großbritannien und den USA, ihr Geschäftsmodell sei vollständig reguliert und durch Verträge hervorragend prognostizierbar. Aber auch Technologiefirmen mit ausgeprägtem Netzwerkeffekt, Markenartikler mit hoher Preissetzungsmacht oder Unternehmen mit signifikanten Wechselkosten für ihre Kunden zählt der Experte als Zielwerte für seine Strategie.Cliquet: „Charakteristika wie Kostenführerschaft, geistiges Eigentum oder Netzwerkeffekte sind zentrale Auswahlkriterien. In einer strategischen Allokation können solche Titel helfen, Risiken besser zu steuern – bei gleichzeitig attraktiven langfristigen Ertragsperspektiven.“
Selektives, konzentriertes Universum
Die Selektion für ein solches Portfolio erfolge systematisch, beginnend mit einem globalen Screening nach Franchise-Merkmalen. Nach qualitativer Bewertung, fundamentaler Analyse und ESG-Prüfung ergäbe sich ein fokussiertes Anlageuniversum für die Titelauswahl. „Im Ergebnis entsteht eine Allokation, die sich von klassischen Benchmarks deutlich unterscheidet – sowohl sektor- als auch länderseitig“, erläutert Cliquet. „So sind typischerweise substanzstarke Branchen wie Versorger, Gesundheitswesen oder Industrie übergewichtet, während zyklische oder hochbewertete Wachstumsbereiche wie Tech unterrepräsentiert sind.“Solide Basis für unruhige Zeiten
Angesichts der aktuellen geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten rechnet der Portfoliomanager weiterhin mit einer hohen Volatilität an den Märkten. Cliquet rät daher zu einem strategischen Fokus auf Unternehmen mit nachweislich stabiler Ertragskraft: „Ein Portfolio aus gut planbaren Gewinnen und strukturell starken Geschäftsmodellen bietet gerade in unruhigen Zeiten eine solide Basis – ohne auf Wachstum verzichten zu müssen.“***
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Quelle: Investmentfonds.de
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