29.09.2026 14:38
29.09.2026
T. Rowe Price | Wie sich Schwellenländer dem globalen Anleiheausverkauf entziehen können
Chris Kushlis, Chef-Makrostratege für Schwellenländer bei T. Rowe Price
Investmentfonds.de - Weltweit kommt es zu einem Ausverkauf langfristiger Anleihen, doch die Schwellenländer folgen nicht dem üblichen Muster. Höhere globale Renditen haben in der Vergangenheit stets ein schwieriges Umfeld für Schwellenländer geschaffen, insbesondere wenn sie mit einem stärkeren Dollar und strafferen finanziellen Rahmenbedingungen einhergingen. Diesmal könnten die Schwellenländer jedoch besser gerüstet sein, um den Schock abzufedern.
Der Anstieg der globalen Renditen wurde bislang in erster Linie von den Realzinsen getrieben. Das Wachstum flacht eher ab, als dass es einbricht, während die Nachfrage nach Kapital weiterhin stark ist, da KI-Investitionen und hohe Haushaltsdefizite um Finanzmittel konkurrieren. Die Breakeven-Raten sind relativ moderat geblieben, auch wenn sie parallel zum Ölpreis allmählich ansteigen.
Für Schwellenländer-Anleger ist dieser Unterschied von Bedeutung. Höhere globale Renditen bedeuten nicht zwangsläufig, dass die Schwellenländer-Anlagephase vorbei ist. Sie verändern jedoch die Renditetreiber: weniger Unterstützung durch das globale Zinsumfeld, stärkere Abhängigkeit von Carry-Erträgen und Fundamentaldaten sowie eine größere Differenzierung zwischen den Märkten. Infolgedessen bleiben die Kreditspreads gut verankert; während die lokalen Zinsen zwar einem gewissen Aufwärtsdruck ausgesetzt sein könnten, erfolgt dieser Anstieg jedoch geordneter und mit geringerem Beta.
Die Schwellenländer verfügen über ein größeres Polster
Die Widerstandsfähigkeit der Schwellenländer ist diesmal auf eine Kombination aus besser verankerten Fundamentaldaten und attraktiven Carry-Erträgen in Teilen der Anlageklasse zurückzuführen. Die Fundamentaldaten der Schwellenländer-Anleihen bleiben weitgehend positiv, wobei sich die Ratings weiterhin auf einem Netto-Upgrade-Kurs befinden. Insbesondere die Außenbilanzen und Liquiditätspuffer sind in guter Verfassung. Auch die Haushaltssalden und die Schuldenlast sind stabiler, insbesondere im Vergleich zu vielen Ländern der Industrieländer, und es gibt eine stärkere Basis inländischer Käufer.Im Anleihebereich bietet der nominale Carry in Form hoher Gesamtrenditen ein wichtiges Polster gegen den Druck durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, während die technischen Bedingungen trotz höherer Emissionen weiterhin unterstützend wirken. Dieses Polster hat jedoch seine Grenzen. Die Kreditspreads bewegen sich auf einem historisch engen Niveau, und die Kreditkurve nähert sich einem ihrer flachsten Stände seit 2000. Dadurch bleibt weniger Spielraum für eine weitere Spreadverengung, was bedeutet, dass der reine Carry möglicherweise einen größeren Teil der Last schultern muss. Angesichts des Booms bei Emissionen im Zusammenhang mit KI bieten Schwellenländer Anlegern zumindest ein gewisses Maß an Diversifizierung. Zwar sind die Korrelationen zwischen Investment-Grade-Anleihen aus Schwellenländern und US-Investment-Grade-Anleihen im Allgemeinen hoch, doch sind sie in den letzten drei Jahren zurückgegangen.
Öl ist der Lackmustest für lokale Zinsen
Die lokalen Zinsen stehen vor einer anderen Herausforderung. Öl ist erneut zu einem wichtigen Treiber geworden, da die Märkte die Inflations- und Leitzinsrisiken neu bewerten. Ein anhaltender Anstieg über 100 US-Dollar würde die Aufmerksamkeit wieder auf die Zentralbanken und das Potenzial für Inflations-Zweitrundeneffekte lenken. Derzeit bleiben die zugrunde liegenden Inflationstrends jedoch gemischt, aber insgesamt stabil. Während die Zentralbanken der Industrieländer zu moderaten Zinserhöhungszyklen übergehen, haben sich die Zentralbanken der Schwellenländer insgesamt neutraler verhalten und je nach den lokalen Gegebenheiten sowohl Zinssenkungen als auch -erhöhungen vorgenommen. Das mittelfristige Bild ist positiver. Die Realzinsen der Schwellenländer bleiben relativ attraktiv, während die langfristigen Schwellenländerzinsen während des jüngsten Ausverkaufs besser verankert waren als ihre G10-Pendants.Wann wird Widerstandsfähigkeit zur Anfälligkeit?
Die eigentliche Bewährungsprobe für die Schwellenländer besteht nicht einfach darin, wie hoch die globalen Renditen steigen, sondern warum sie steigen. Solange höhere Realrenditen in erster Linie ein widerstandsfähiges Wachstum und eine starke Investitionsnachfrage widerspiegeln, sollten die Schwellenländer in der Lage sein, einen Teil des Drucks abzufedern. Das schwierigere Szenario wäre eine Entankerung der Inflationserwartungen, die die Federal Reserve zu einer viel umfangreicheren Serie von Zinserhöhungen zwingen würde. Das könnte die finanziellen Bedingungen verschärfen, die Volatilität in die Höhe treiben und den Druck auf Vermögenswerte aus Schwellenländern deutlich erhöhen.Derzeit ist dies eher ein Risiko als das Basisszenario. Die Schwellenländer scheinen daher besser gerüstet zu sein, dem globalen Anleiheausverkauf zu trotzen als in früheren Zyklen. Das Polster ist größer, aber begrenzt. Höhere Carry-Erträge und weitgehend unterstützende Fundamentaldaten können helfen, höhere globale Renditen abzufedern; ein erneuter, inflationsgetriebener Straffungszyklus wäre eine weitaus härtere Bewährungsprobe.
- Ende der Nachricht
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (T. Rowe Price) erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (T. Rowe Price)
***
Hinweis:
Diese Nachricht stellt keine Anlageberatung dar. Eine persönliche und unabhängige Beratung erhalten Anleger ausschließlich im Rahmen einer qualifizierten Anlageberatung durch unsere Experten.
Wie funktioniert die "Investmaxx Anlageberatung"?
Das grösste Risiko bei der Geldanlage von Privatanlegern ist es, in drastisch überteuerte Investmentanlagen zu investieren, für die man später weniger Geld herausbekommt, als man selbst investiert hat. Nicht nur für Unternehmen, sondern auch für Privatanleger gilt daher ein Erfolgsprinzip: Im Einkauf liegt der Erfolg, doch genau hier scheitern viele Anleger und steigen bei euphorischen Märkten zu teuer ein und verkaufen ihre Anlagen in Paniksituationen zu billig.
Die eigene "Psychologie von Gier und Angst" macht damit über 95% der Anleger oft einen Strich durch die Rendite der eigenen Geldanlage.
Das zweitgrösste Risiko für die eigene Geldanlage ist damit der Privatanleger selbst. Die INVEXTRA.COM AG setzt deswegen bei der Anlageberatung auf eine Behavioural-Finance-Strategie, die irrationale Verhaltensmuster von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern systematisch berücksichtigt und daraus entstehende Preisanomalien gezielt nutzt, um aus überteuerten Sektoren auszusteigen und in günstiger bewertete Sektoren umzuschichten. Das Konzept wurde an der University of Michigan Business School (USA) von unserem Gründer, Dipl.-Kfm. Raimund Tittes, entwickelt und erfolgreich 1996 in die Praxis umgesetzt. So konnten die Investmaxx Stop&Go Offenisve Depots seit 1996 ein besseres Rendite-Risikoverhältnis erzielen als der Dax.
>>> Unsere Experten entwickeln individuelle, global diversifizierte Portfolios, die in wachstumsstarke Sektoren investieren und darauf ausgerichtet sind, Vermögen langfristig aufzubauen, durch Risikomanagement die Stabilität und den Erhalt von Vermögen zu gewährleisten und vor Inflation zu schützen. >>> Mehr Infos dazu.
***
INVESTMENTFONDS.DE
TOP Fonds / ETF Vergleich - Wertentwicklung
INVESTMENTFONDS.DE Hinweise in eigener Sache:
*** - Anzeige - Newsletter | Aktuell | Kostenlos
Jetzt kostenlos den wöchentlichen Newsletter mit den aktuellsten Markteinschätzungen und Marktanalysen erhalten!
Interesse auf den Blick in die Zukunft der nächsten Börsenriesen?
Hier einfach mit Email registrieren! Jederzeit kündbar.
- Ende Anzeige -
***
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
