27.01.2026 16:06
21.01.2013
Robeco Marktausblick: Vorsicht bei europäischen Aktien, weiterhin grünes Licht für High Yield
Köln, den 21.01.2013 (Investmentfonds.de) -
Léon Cornelissen, Chefvolkswirt bei Robeco
Nach Einschätzung von Robeco wird die Weltwirtschaft 2013 nicht so stark
wachsen wie allgemein erwartet. Insbesondere in der Eurozone dürfte die
Rezession das vorherrschende Thema bleiben. Nach den Modellen der Robeco-
Volkswirte hinkt Europa anderen Weltregionen im allgemeinen Konjunkturzyklus
hinterher. Demgegenüber befinden sich Japan und die USA bereits wieder auf
dem Weg der Erholung. Eine Stütze des weltweiten Aufschwungs bleibt unter-
dessen China. Dort dürfte das BIP-Wachstum im laufenden Jahr auf 8,1 Prozent
anziehen.
Trotz dieser Erholungssignale halten die Robeco-Experten das Kurspotenzial
am Aktienmarkt derzeit für begrenzt. Zwar sei die Wahrscheinlichkeit eines
weltweiten Abschwungs auf 15 Prozent gesunken, so Robeco-Chefvolkswirt Léon
Cornelissen. „Das erzielbare Gewinnwachstum der Unternehmen erscheint mit
ein paar Prozentpunkten allerdings begrenzt“, ergänzt Cornelissen.
Inzwischen seien die Aktienmärkte auch fair bewertet. In Europa komme
hinzu, dass weiterhin mehr Gewinnrevisionen nach unten als nach oben
stattfänden.
2013 ein Jahr des „Durchwurschtelns“
Robeco erwartet andererseits auch keine krisenhafte Entwicklung an den
Finanzmärkten. So helfe das Bekenntnis der Europäischen Zentralbank (EZB),
die bedrängten Euro-Mitglieder notfalls mit unkonventionellen Maßnahmen zu
stützen. „Wir erwarten außerdem eine weitere Lockerung der Geldpolitik. Die
EZB könnte noch im ersten Quartal 2013 die Leitzinsen um 25 Basispunkte
senken“, so Cornelissen. Von der Politik erwartet der Robeco-Volkswirt
allerdings eine Fortsetzung des „Durchwurschtelns“. Probleme würden nicht
gelöst, sondern vertagt. „In der Eurozone versuchen die Regierenden,
wichtige Entscheidungen auf die Zeit nach den deutschen Bundestagswahlen
zu verschieben“, erläutert Cornelissen.
Léon Cornelissen, Chefvolkswirt bei Robeco
Nach Einschätzung von Robeco wird die Weltwirtschaft 2013 nicht so stark
wachsen wie allgemein erwartet. Insbesondere in der Eurozone dürfte die
Rezession das vorherrschende Thema bleiben. Nach den Modellen der Robeco-
Volkswirte hinkt Europa anderen Weltregionen im allgemeinen Konjunkturzyklus
hinterher. Demgegenüber befinden sich Japan und die USA bereits wieder auf
dem Weg der Erholung. Eine Stütze des weltweiten Aufschwungs bleibt unter-
dessen China. Dort dürfte das BIP-Wachstum im laufenden Jahr auf 8,1 Prozent
anziehen.
Trotz dieser Erholungssignale halten die Robeco-Experten das Kurspotenzial
am Aktienmarkt derzeit für begrenzt. Zwar sei die Wahrscheinlichkeit eines
weltweiten Abschwungs auf 15 Prozent gesunken, so Robeco-Chefvolkswirt Léon
Cornelissen. „Das erzielbare Gewinnwachstum der Unternehmen erscheint mit
ein paar Prozentpunkten allerdings begrenzt“, ergänzt Cornelissen.
Inzwischen seien die Aktienmärkte auch fair bewertet. In Europa komme
hinzu, dass weiterhin mehr Gewinnrevisionen nach unten als nach oben
stattfänden.
2013 ein Jahr des „Durchwurschtelns“
Robeco erwartet andererseits auch keine krisenhafte Entwicklung an den
Finanzmärkten. So helfe das Bekenntnis der Europäischen Zentralbank (EZB),
die bedrängten Euro-Mitglieder notfalls mit unkonventionellen Maßnahmen zu
stützen. „Wir erwarten außerdem eine weitere Lockerung der Geldpolitik. Die
EZB könnte noch im ersten Quartal 2013 die Leitzinsen um 25 Basispunkte
senken“, so Cornelissen. Von der Politik erwartet der Robeco-Volkswirt
allerdings eine Fortsetzung des „Durchwurschtelns“. Probleme würden nicht
gelöst, sondern vertagt. „In der Eurozone versuchen die Regierenden,
wichtige Entscheidungen auf die Zeit nach den deutschen Bundestagswahlen
zu verschieben“, erläutert Cornelissen.
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In den USA habe man den Sturz über die „Fiskalklippe“ erst vorläufig abgewendet.
Verglichen mit Europa gibt Robeco den USA als Anlageregion dennoch den Vorzug,
da sich die politischen Lager im Haushaltsstreit letztendlich einigen sollten.
In Nordamerika erholt sich der wichtige Häusermarkt, Beschäftigung und Einkommen
steigen. Der Aufschwung trägt sich inzwischen selbst. Das US-Wirtschaftswachstum
könnte im laufenden Jahr knapp zwei Prozent erreichen.
Alternativen am Bondmarkt
Ein interessantes Chance-Risiko-Verhältnis bieten nach Einschätzung von
Robeco weiterhin ausgewählte Segmente des Bondmarktes. Kaufenswert seien
speziell Hochzinsanleihen. Zwar hätten sich die Risikoaufschläge für die
High Yield-Bonds auf 5,0 Prozent zurückgebildet. Wegen des vorherrschenden
Niedrigzins-Umfeldes könnten diese Spreads aber noch weiter sinken. Die
Unternehmen verfügten über gesunde Bilanzen und generierten starke Cashflows.
Im weltweiten Maßstab erwartet Robeco hier auf Zwölfmonatssicht eine
Ausfallrate von moderaten 3,5 Prozent.
Auch Lokalwährungsanleihen aus den Schwellenländern sollten die Investoren
nicht enttäuschen. Nach Ansicht der Robeco-Experten wird weiterhin viel
Kapital in diese Anlageklasse strömen. „Emerging Market-Bonds bieten attraktive
Renditen, und die ökonomischen Fundamentaldaten der aufstrebenden Staaten
befinden sich in teils hervorragender Verfassung“, so Cornelissen. Lokale
Währungsanleihen würden zwar ein Währungsrisiko beinhalten. Wegen der gesunden
Volkswirtschaften und der Exportorientierung der Schwellenländer sei hier aber
eher mit Wechselkursgewinnen als mit Abwertungen zu rechnen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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