St.Galler Kantonalbank | Kapitalm�rkte zwischen geldpolitischer Hoffnung und geopolitischer Spannung

Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG

Investmentfonds.de - Zinssenkung in Europa, Strafz�lle aus den USA: Neue US-Gesetze verunsichern europ�ische Investoren, w�hrend Edelmetalle wie Gold von der gestiegenen Risikowahrnehmung profitieren. Das Marktumfeld wird komplexer und verlangt mehr denn je aktives Risikomanagement.

Ein besonders drastisches Beispiel f�r den wachsenden Protektionismus ist die neue Section 899 im US-Haushaltsgesetz. Die Regelung sieht f�r Unternehmen, institutionelle Anleger und Privatinvestoren aus �diskriminierenden� L�ndern eine progressiv steigende Strafsteuer von bis zu 20 Prozentpunkten vor � zus�tzlich zur regul�ren US-Quellensteuer. Bereits im ersten Jahr w�rden 5 Prozentpunkte auf Dividenden, Zinsen oder Lizenzeinnahmen anfallen. Die Belastung erh�ht sich danach j�hrlich, bis das Maximum erreicht ist. Die Signalwirkung ist klar: Aus einem Handelskonflikt entsteht ein Kapitalkrieg, der direkt die Renditen europ�ischer Investoren trifft. Sollte der Senat dem Entwurf zustimmen, h�tte die n�chste US-Regierung freie Hand, ausgew�hlte L�nder gezielt finanziell zu sanktionieren. Dabei w�ren auch solide deutsche Emittenten betroffen. Zus�tzliche Quellensteuern k�nnten die Nettorendite vieler Depotpositionen merklich schm�lern. Anleger mit US-Exposure sollten das Gesetzgebungsverfahren eng verfolgen und, falls n�tig, fr�hzeitig diversifizieren.

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Chart der Woche: Gold gl�nzt im unsicheren Umfeld

Inmitten zunehmender Unsicherheit an den Finanzm�rkten erweist sich Gold als verl�sslicher Stabilit�tsfaktor. Nach einer gesunden Konsolidierung der vorausgegangenen Rally stabilisierte sich der Goldpreis zuletzt im Bereich um 3.200 USD. Besonders bemerkenswert ist dabei die technische Unterst�tzung durch die steigende 38-Tage-Linie, die Mitte Mai mehrfach erfolgreich verteidigt wurde. Der j�ngste Ausbruch �ber die Marke von 3.350 USD best�tigt den �bergeordneten Aufw�rtstrend eindrucksvoll und Gold bleibt aus charttechnischer Perspektive klar im Vorteil. Vor dem Hintergrund wachsender geopolitischer Spannungen und steigender fiskalischer Risiken, etwa durch das neue US-Steuergesetz, d�rfte das Edelmetall weiterhin seine Attraktivit�t behalten.

Gold gl�nzt im unsicheren Umfeld St Galler: Gold gl�nzt im unsicheren Umfeld

St Galler: Gold gl�nzt im unsicheren Umfeld

Quellen: �ffentlich zug�ngliche Daten und eigene Berechnung Portfoliomanagement SGKB DE. Stand: 03. Juni 2025. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verl�sslicher Indikator f�r k�nftige Wertentwicklungen. Es besteht ein W�hrungsrisiko.

Eurozone: Inflationsr�ckgang ebnet Weg f�r EZB-Zinssenkung

Die aktuelle Inflationsentwicklung im Euroraum liefert der EZB klare Argumente f�r eine geldpolitische Lockerung. Im Mai lag die Teuerungsrate bei 1,9 % � und damit erstmals seit September 2024 wieder unter dem Zielwert �nahe, aber unter 2 %�. Besonders auff�llig ist der R�ckgang der Dienstleistungspreise, die sich von 4,0 % auf 3,2 % abschw�chen. Auch die Kerninflation, bereinigt um Energie- und Lebensmittelpreise, sank von 2,7 % auf 2,3 %.

Diese Daten haben f�r die weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 2,0 % gesprochen � die achte innerhalb von zw�lf Monaten. Damit d�rfte sich das Kapitalmarktumfeld in der Eurozone deutlich entspannen. F�r Anleger gewinnt Europa wieder an Attraktivit�t � auch im Vergleich zu den USA, wo protektionistische Ma�nahmen, steigende Haushaltsrisiken und ein zunehmend erratischer fiskalpolitischer Kurs das Vertrauen der M�rkte belasten.

Fazit: Komplexe Gemengelage � aber auch neue Chancen

Das Anlagejahr 2025 verlangt ein hohes Ma� an Aufmerksamkeit und Anpassungsf�higkeit. Der Mix aus geldpolitischer Lockerung in Europa, fiskalischer Eskalation in den USA und geopolitischen Spannungen schafft ein Umfeld, das Chancen nur jenen bietet, die strategisch flexibel bleiben. W�hrend Gold seine Attraktivit�t beh�lt und europ�ische M�rkte von sinkenden Zinsen profitieren, drohen US-Investments durch neue Steuerregelungen an Attraktivit�t zu verlieren. Wer fr�hzeitig reagiert, sein Portfolio geografisch breiter aufstellt und politische Risiken konsequent einpreist, kann auch in diesem anspruchsvollen Umfeld gezielt Position beziehen � nicht trotz, sondern gerade wegen der wachsenden Unsicherheit.

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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