Capital Group | Neue Weltordnung: Was die zunehmende Fragmentierung f�r Anleger bedeutet

Arne T�lsner, Head of Client Group DACH bei Capital Group

Investmentfonds.de - Frankfurt am Main, 31. August 2026 � Die globale Ordnung wird fragmentierter, politischer und weniger vorhersehbar. Damit steigt nicht nur das Risikoniveau. Auch die Bandbreite m�glicher Marktergebnisse wird gr��er. Zu dieser Einsch�tzung kommt Arne T�lsner, Head of Client Group DACH bei Capital Group. Geopolitische Spannungen wirkten inzwischen nicht mehr allein �ber kurzfristige Schocks auf die M�rkte. Zunehmend beeinflussten politische Entscheidungen dauerhaft Handelsstr�me, Lieferketten, Kapitalfl�sse und Energieversorgung. F�r Anleger r�cke deshalb die Widerstandsf�higkeit von Portfolios st�rker in den Mittelpunkt.

�Geopolitik ist von einem Randthema zu einem zentralen Faktor f�r die Kapitalm�rkte geworden�, sagt T�lsner. �Entscheidend ist heute weniger, jeden politischen Ausgang vorherzusagen. Vielmehr m�ssen Anleger verstehen, wo Abh�ngigkeiten bestehen, wie lange Belastungen anhalten k�nnen und welche Unternehmen oder M�rkte mit einem ver�nderten Umfeld besser umgehen k�nnen.�

Geopolitische Risiken dauern l�nger

Strategische Rivalit�ten, Protektionismus, Industriepolitik und das Streben nach resilienteren Lieferketten gew�nnen an Bedeutung. Gleichzeitig verlagere sich der Wettbewerb zwischen Staaten st�rker in den wirtschaftlichen Bereich. Z�lle, Sanktionen, Exportkontrollen und Investitionsbeschr�nkungen w�rden zunehmend eingesetzt, um strategische Interessen durchzusetzen. Damit k�nnten geopolitische Spannungen l�nger auf M�rkte wirken als klassische kurzfristige Schocks.

�M�rkte sind h�ufig gut darin, eine unmittelbare Krise schnell einzupreisen�, erl�utert T�lsner. �Schwieriger ist die Frage, wie lange deren Auswirkungen anhalten. Wenn Sanktionen, Handelsbeschr�nkungen oder St�rungen von Lieferwegen �ber l�ngere Zeit bestehen bleiben, k�nnen sich die Folgen �ber h�here Kosten, ver�nderte Finanzierungsbedingungen und steigende Risikopr�mien immer weiter aufbauen.� Positionen, deren Erfolg stark von stabilen Handelsbeziehungen, Finanzierungsbedingungen oder politischen Rahmenbedingungen abh�ngt, sollten daher genauer hinterfragt werden.

Engp�sse werden zum entscheidenden Risikofaktor

Dabei m�sse nicht zwangsl�ufig das gesamte Angebot eines Rohstoffs oder Produkts ausfallen, damit M�rkte unter Druck gerieten. Immer wichtiger werde die Kontrolle �ber die Netzwerke, durch die Waren, Kapital und Technologie flie�en. Kritische Transportwege, Energieinfrastruktur, Halbleiter, Rohstoffe oder der Zugang zu Finanzierungsquellen k�nnten zu strategischen Engp�ssen werden.

�Klassische Angebots- und Nachfragezahlen allein reichen deshalb nicht mehr aus�, so T�lsner. �Anleger m�ssen zus�tzlich verstehen, �ber welche Routen Waren transportiert werden, von welcher Infrastruktur Unternehmen abh�ngig sind und wo sich kritische Verbindungen konzentrieren.�

Eine multipolarere Welt vergr��ert die Unterschiede zwischen M�rkten

Parallel dazu verteile sich globale Macht zunehmend auf mehrere regionale Zentren. Zwar blieben die USA und China zentrale Akteure f�r die Weltwirtschaft. Andere Regionen und Staaten gew�nnen jedoch an strategischer Bedeutung und verfolgten zunehmend eigenst�ndige wirtschaftspolitische Ziele. �Wir bewegen uns nicht einfach von einer alten dominanten Ordnung zu einer neuen�, erkl�rt T�lsner. �Vielmehr entstehen mehrere Machtzentren mit unterschiedlichen politischen, wirtschaftlichen und strategischen Priorit�ten. Genau daraus resultieren gr��ere Unterschiede zwischen L�ndern, Branchen und Unternehmen.�

Politik wird st�rker zum Renditetreiber

Diese Divergenz d�rfte nach Einsch�tzung von T�lsner zunehmend Einfluss auf Anlageergebnisse nehmen. Politische Entscheidungen k�nnten Kostenstrukturen, Marktzugang, Kapitalfl�sse und staatliche Unterst�tzung st�rker bestimmen als in der Vergangenheit. F�r Unternehmen k�nne das sehr unterschiedliche Folgen haben. Gesch�ftsmodelle, die besonders stark auf vollst�ndig globalisierte und maximal kostenoptimierte Lieferketten angewiesen seien, k�nnten vor gr��eren Herausforderungen stehen. Unternehmen, deren Aktivit�ten dagegen mit politischen Priorit�ten wie Energiesicherheit, heimischer Produktion, kritischer Infrastruktur oder strategischen Technologien �bereinstimmten, k�nnten von Investitionen, Subventionen oder regulatorischer Unterst�tzung profitieren. F�r Europa k�nne dies etwa Investitionszyklen in Verteidigung, Energie und Infrastruktur verst�rken, w�hrend zugleich unterschiedliche fiskalische Spielr�ume und politische Priorit�ten f�r eine gr��ere Streuung sorgten.

�Wenn die wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen st�rker auseinanderlaufen, d�rfte auch die Streuung der Unternehmensergebnisse zunehmen�, sagt T�lsner. �Damit gewinnen L�nder-, Branchen- und Unternehmensauswahl an Bedeutung. Eine pauschale Betrachtung ganzer M�rkte wird einem solchen Umfeld immer weniger gerecht.�

Widerstandsf�higkeit statt Prognosesicherheit

Daraus folge vor allem die Notwendigkeit einer bewussteren Diversifikation. Wobei es nicht allein darum gehe, m�glichst viele M�rkte oder Anlageklassen zu halten. Entscheidend sei vielmehr, zu erkennen, wo sich �hnliche Risiken im Portfolio konzentrierten und welche Positionen tats�chlich unterschiedliche Renditetreiber mitbr�chten.

Geopolitik werde damit dauerhaft Teil der fundamentalen Investmentanalyse. �Die neue Weltordnung ist weniger ein einzelnes Ereignis als ein fortlaufender Prozess�, so T�lsner. �F�r langfristige Anleger kommt es darauf an, Ver�nderungen fr�hzeitig zu erkennen, Annahmen kontinuierlich zu �berpr�fen und Portfolios so aufzustellen, dass sie auch dann widerstandsf�hig bleiben, wenn sich das globale System weiter ver�ndert.�

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� � � � � � Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren pers�nliche Einsch�tzung wieder (Capital Group) erheben� keinen Anspruch auf Vollst�ndigkeit und stellen� keine Beratung dar (Capital Group)

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Quelle: Investmentfonds.de

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