Capital | US-Aktien stehen vor gro�em Inflations-Test

Daniela Hathorn, Senior Finanzmarkt Analystin der Capital.com

Investmentfonds.de - Die US-Aktien bewegen sich nahe ihrer Rekordhochs, aber die n�chste Phase der Rallye wird vom US-Inflationsbericht am Mittwoch abh�ngen. Nach einer weiteren starken Berichtssaison, besonders bei den Technologieriesen, f�hlen sich Anleger zunehmend sicher mit der Vorstellung, dass die Wirtschaft weiter wachsen kann, ohne die Federal Reserve zu weiteren Zinserh�hungen zu zwingen. Ob dieser Optimismus gerechtfertigt ist, h�ngt nun von den Inflationsdaten ab. K�rzliche Wirtschaftsdaten haben ein gemischtes Bild gezeigt. Der Arbeitsmarkt hat sich abgeschw�cht, die Besch�ftigungszahlen im Juli sind unerwartet gesunken und fr�here Monate wurden nach unten korrigiert, was darauf hindeutet, dass die Einstellung neuer Mitarbeiter allm�hlich nachl�sst. Gleichzeitig blieb das BIP-Wachstum im zweiten Quartal hinter den Erwartungen zur�ck, was auf eine Wirtschaft hindeutet, die langsam an Schwung verliert. Diese Entwicklungen haben die M�rkte �berzeugt, dass die Fed es sich leisten kann, l�nger abzuwarten, was den Druck auf die US-Staatsanleihenrenditen mindert und Risikowerte st�tzt.

Die Inflation bleibt jedoch das fehlende Puzzleteil. Der Kernverbraucherpreisindex (Core CPI) �berraschte letzten Monat nach unten und n�hrt die Hoffnung, dass der Preisdruck endlich nachhaltig in Richtung des 2%-Ziels der Fed geht. Die Konsens-Erwartungen deuten auf eine weitere moderate Lockerung in dieser Woche hin, und ein �hnliches Ergebnis w�rde die Ansicht best�rken, dass die Entscheidungstr�ger ihren �Abwarten-und-Sehen�-Ansatz fortsetzen k�nnen. Das d�rfte wahrscheinlich die Aktienm�rkte weiter st�tzen, insbesondere den Technologiesektor, der von niedrigeren Renditen und wachsendem Vertrauen in den KI-Investitionszyklus profitiert hat. Das Risiko f�r die M�rkte besteht darin, dass sich die Inflation als widerstandsf�higer erweist als erwartet. Die Energiepreise liegen weiterhin deutlich �ber den Niveaus vor den erneuten Spannungen im Nahen Osten, w�hrend auch Rohstoffpreise und industrielle Inputkosten Anzeichen einer Festigung gezeigt haben. Gleichzeitig �berraschen die Unternehmensgewinne weiterhin nach oben. Starke Profitabilit�t ist positiv f�r Aktien, deutet aber auch darauf hin, dass die wirtschaftliche Aktivit�t robust genug bleibt, um den zugrunde liegenden Preisdruck aufrechtzuerhalten. Wenn Unternehmen weiterhin schnelles Gewinnwachstum liefern und gleichzeitig ehrgeizige Investitionspl�ne, besonders im Bereich KI-Infrastruktur, verfolgen, wird das Argument, die Zinss�tze restriktiv zu halten, noch �berzeugender.

Das bringt die Aktienm�rkte an einen interessanten Wendepunkt. Anleger rechnen zunehmend mit einem Szenario, in dem die Inflation weiter zur�ckgeht, die Fed geduldig bleibt und das Gewinnwachstum die hohen Bewertungen rechtfertigt. Ein weiterer milder CPI-Bericht w�rde diese Geschichte st�rken und k�nnte helfen, die Rallye zu verl�ngern. Ein h�her als erwarteter Wert w�rde jedoch wahrscheinlich die Renditen von Staatsanleihen und den US-Dollar nach oben treiben und die M�rkte dazu zwingen, zu �berdenken, ob der j�ngste Optimismus in Bezug auf Politik und Bewertungen gerechtfertigt ist.

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Quelle: Investmentfonds.de

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