18.05.2026 18:13
09.08.2017
Janus Henderson Investors: Ein Jahr nach dem Brexit-Votum - Kommentar von Tim Stevenson
Köln, den 09.08.2017 (Investmentfonds.de) -
Tim Stevenson, Director of European Equities bei Janus Henderson Investors
In einem aktuellen Kommentar äußert sich Tim Stevenson, Director of
European Equities, ein Jahr nach dem Brexit-Votum in Großbritannien
zu den Auswirkungen auf europäische Aktienwerte. Zudem gibt er einen
Ausblick auf europäische Aktienmärkte und erklärt, welche Gründe für
eine überdurchschnittliche Wertenwicklung europäischer Bankentitel
sprechen:
"Ein Jahr ist es her, seit die Briten mit ihrem rätselhaften und
verhängnisvollen Votum beschlossen, der EU den Rücken zu kehren.
Und nur wenige Monate trennen uns vom ersten Jahrestag der Wahl
Donald Trumps zum US-Präsidenten.Diese beiden Ereignisse, so hatten
viele befürchtet, würden eine allgemeine Ablehnung etablierter Parteien
und ihrer Politik nach sich ziehen und einem endzeitlichen „Neuen Deal“
in Europa und Amerika den Boden bereiten.
Im Vereinigten Königreich haben die stärksten Brexit-Befürworter das
sinkende Schiff verlassen oder räumen widerstrebend ein, dass sich
viele, wenn nicht gar all ihre Versprechungen nicht erfüllen werden.
Und manche von ihnen treibt inzwischen die Frage um, wie sie das den
von ihnen Getäuschten beibringen sollen. Je deutlicher die Folgen
zutage treten, desto intensiver wird man in den kommenden Monaten
über „lange Übergangsphasen“ debattieren. In den USA wachsen derweil
die Zweifel an Präsident Trumps Fähigkeit, seinen „brillanten“ Wirt-
schaftsplan in die Tat umzusetzen.
Europäischer Pragmatismus übertönt Brexit-Rauschen
Wie wichtig all das ist, wird im Vergleich deutlich. Während die
Schlagzeilen über Trump und den Brexit die Aufmerksamkeit auf sich
ziehen, setzt Europa seinen Weg klammheimlich und unbeirrt fort
getreu dem Motto „plus ça change, plus c’est la même chose“; was
übersetzt in etwa so viel bedeutet wie „Manches ändert sich eben
nie“. Auf dem alten Kontinent (ohne Großbritannien) nimmt die Wirt-
schaft Fahrt auf und befeuert wie nicht anders zu erwarten die
Debatte darüber, ob die Europäische Zentralbank (EZB) den Ausstieg
aus ihrem quantitativen Lockerungsprogramm wagen kann.
Schon positionieren sich Anleger in Erwartung des baldigen Endes
der ultralockeren Geldpolitik in Europa. Auf über 0,5% haben sie
damit die Renditen zehnjähriger deutscher Bundesanleihen getrieben,
die nun deutlich über dem Niveau Ende 2016 liegen, als sie kurzzeitig
ins Minus rutschten."
Tim Stevenson, Director of European Equities bei Janus Henderson Investors
In einem aktuellen Kommentar äußert sich Tim Stevenson, Director of
European Equities, ein Jahr nach dem Brexit-Votum in Großbritannien
zu den Auswirkungen auf europäische Aktienwerte. Zudem gibt er einen
Ausblick auf europäische Aktienmärkte und erklärt, welche Gründe für
eine überdurchschnittliche Wertenwicklung europäischer Bankentitel
sprechen:
"Ein Jahr ist es her, seit die Briten mit ihrem rätselhaften und
verhängnisvollen Votum beschlossen, der EU den Rücken zu kehren.
Und nur wenige Monate trennen uns vom ersten Jahrestag der Wahl
Donald Trumps zum US-Präsidenten.Diese beiden Ereignisse, so hatten
viele befürchtet, würden eine allgemeine Ablehnung etablierter Parteien
und ihrer Politik nach sich ziehen und einem endzeitlichen „Neuen Deal“
in Europa und Amerika den Boden bereiten.
Im Vereinigten Königreich haben die stärksten Brexit-Befürworter das
sinkende Schiff verlassen oder räumen widerstrebend ein, dass sich
viele, wenn nicht gar all ihre Versprechungen nicht erfüllen werden.
Und manche von ihnen treibt inzwischen die Frage um, wie sie das den
von ihnen Getäuschten beibringen sollen. Je deutlicher die Folgen
zutage treten, desto intensiver wird man in den kommenden Monaten
über „lange Übergangsphasen“ debattieren. In den USA wachsen derweil
die Zweifel an Präsident Trumps Fähigkeit, seinen „brillanten“ Wirt-
schaftsplan in die Tat umzusetzen.
Europäischer Pragmatismus übertönt Brexit-Rauschen
Wie wichtig all das ist, wird im Vergleich deutlich. Während die
Schlagzeilen über Trump und den Brexit die Aufmerksamkeit auf sich
ziehen, setzt Europa seinen Weg klammheimlich und unbeirrt fort
getreu dem Motto „plus ça change, plus c’est la même chose“; was
übersetzt in etwa so viel bedeutet wie „Manches ändert sich eben
nie“. Auf dem alten Kontinent (ohne Großbritannien) nimmt die Wirt-
schaft Fahrt auf und befeuert wie nicht anders zu erwarten die
Debatte darüber, ob die Europäische Zentralbank (EZB) den Ausstieg
aus ihrem quantitativen Lockerungsprogramm wagen kann.
Schon positionieren sich Anleger in Erwartung des baldigen Endes
der ultralockeren Geldpolitik in Europa. Auf über 0,5% haben sie
damit die Renditen zehnjähriger deutscher Bundesanleihen getrieben,
die nun deutlich über dem Niveau Ende 2016 liegen, als sie kurzzeitig
ins Minus rutschten."
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"Auch wenn manche darin eine potenzielle Gefahr für die Aktienmärkte
sehen: Der Renditeanstieg könnte vielmehr der guten Konjunkturent-
wicklung in Europa geschuldet sein und vielleicht sogar die Rückkehr
zu einer Art Normalität signalisieren. Inzwischen macht sich der
Aufschwung auch bei den Unternehmensgewinnen bemerkbar, denen nicht
zuletzt das Kursplus an den Aktienmärkten seit Jahresbeginn zuzu-
schreiben ist.
Vorsicht vor der Euphorie-Falle
Unterdessen nehmen immer mehr Anleger zu Recht den Aufwärtstrend in
Europa zur Kenntnis. Aber nach wie vor gibt es die eine oder andere
dunkle Wolken am Horizont. So ist bei Weitem noch nicht ausgemacht,
ob der Rückenwind für Europas Wirtschaft wirklich so stark ist, wie
die Märkte erwarten. Durchwachsen fielen die Reaktionen auf die
Berichte zum zweiten Quartal aus. Atlas Copco, einer der welt-
größten Maschinenbauer, berichtete zwar über starkes Wachstum, das
aber nicht mit den hohen Erwartungen Schritt hielt.
Ähnlich sah es bei etlichen anderen Unternehmen aus. Was auch ein
Hinweis darauf sein könnte, dass Quartalsberichte nicht wirklich
Aufschluss über die Lage von Firmen geben, deren Geschäfte nicht
diesem Drei-Monats-Rhythmus folgen.
Hinzu kommt, dass Großbritannien und die USA – zwei der Länder in
einer politisch besonders brisanten Lage – augenscheinlich auf die
Abwertung ihrer Währung im Kampf gegen ihre schwächelnde Wirtschaft
setzen. Die seit etwa sechs Monaten gegenüber dem Euro schwächelnde
US-Devise hat zudem den Rückenwind für auf Dollar lautende Gewinne
in Gegenwind umschlagen lassen – eine Wende um 180 Grad. In den
letzten sechs Monaten bis 1. August 2017 hat die amerikanische
Währung um 11,9% gegenüber der Gemeinschaftswährung nachgegeben.
Das schmälert den Wert der Gewinne europäischer Unternehmen jenseits
des Atlantiks.
Doppelter Rückenwind für europäische Banken
Bei der jüngsten Berichtssaison entsprachen die Gewinne „verlässlicher
Wachstumsunternehmen“ weitgehend den Erwartungen. Was aber bei all jenen
mit hoher Bewertung nicht reichte, lieben Anleger doch „schnelle Er-
holungsstorys“. Ein Marktbereich, in dem die günstige Lage etwas länger
anhalten könnte, ist die Finanzbranche. Die stärkere Konjunktur erlaubt
es ihr, die Rückstellungen für faule Kredite zu verringern. Und wie das
Beispiel USA zeigt, finden Anleger zunehmend Gefallen an der Vorstellung,
dass sich höhere Zinsen günstig auf die Nettozinsmargen der Banken aus-
wirken dürften. All diese Faktoren haben den Geldhäusern in diesem Jahr
bislang eine leicht überdurchschnittliche Kursentwicklung beschert. Zu-
gleich dämpft jedoch die Sorge, die Wirtschaft könnte zu schnell an Fahrt
verlieren, etwas die Begeisterung für Finanzaktien.
Die nächsten Monate könnten Antworten auf einige Fragen mit Blick auf
Aktien aus Europa liefern.
Bleibt abzuwarten, ob die Märkte dann ihre inzwischen schon gewohnte Berg-
und Talfahrt fortsetzen oder ob es den Anleger gelingt, das wie einige meinen
kurzzeitige „Rauschen“ auszublenden."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
