18.05.2026 19:10
18.05.2026
Generali Investments | Bond-Vigilanten drohen, die Party zu beenden
Vincent Chaigneau, Head of Research bei Generali Investments
Investmentfonds.de | Gegenwind aufgrund des Iran-Krieges trifft auf Rückenwind dank des KI-Booms: Wir haben bereits neulich argumentiert, dass das kein gutes Umfeld für Anleihen ist. Den KI-Boom betrachten wir als positiven Angebotsschock, der langfristig zur Eindämmung der Inflation beitragen könnte. Vorerst erzeugt er jedoch einen befeuernden Nachfrageschock, nicht zuletzt über die Preise für Speicherchips. Dies wiederum verstärkt die Effekte des Iran-Krieges – nämlich eines negativen Angebotsschocks, der die Energie-, Lebensmittel- und Industriegüterinflation antreibt.
Die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen haben die Marke von 5,0% überschritten und nähern sich den Höchstständen von 2023 und 2025. Kurzfristig dürften die Renditen im Gleichklang mit den Ölpreisen schwanken; jedes Signal einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus würde stabilisierend wirken und den Abwärtstrend stoppen.
Die jüngste Verkaufswelle ist jedoch nicht allein auf den Ölpreis zurückzuführen, vielmehr sind die Gründe für die Inflation vielschichtig. Zwar mögen die realen 10-Jahres-Renditen der USA, die knapp über 2% liegen, zunehmend attraktiv wirken, doch sie befinden sich nach wie vor in der Mitte der 3-Jahres-Spanne (1,50% bis 2,50%). Die langfristigen Inflationserwartungen (Break-evens) sowie die Forward-Swaps haben zuletzt zugelegt, spiegeln die Inflationsrisiken jedoch möglicherweise ebenso wenig vollständig wider wie die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbanken (die Rede von EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel ist in diesem Zusammenhang äußerst lesenswert).
Auf dem aktuellen Niveau sind wir versucht, unsere defensive Duration-Position (insbesondere in EUR) zu neutralisieren, tendieren jedoch vorerst weiterhin zu steigenden US-Renditen. Taktisch haben wir Aktien auf Neutral zurückgestuft. Wir gehen weiterhin von einer gewissen Widerstandsfähigkeit im Kreditbereich aus (Übergewichtung), da steigende Investitionen die Weltwirtschaft am Laufen halten und die hohen „Yield to Worst“-Renditen die Nachfrage stützen.
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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (Generali Investments). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (Generali Investments)
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Die INVEXTRA.COM AG hat bereits vor Monaten reagiert und die Investmaxx Stop&Go Depots ihrer Kunden in risikoärmere Anlagen umgeschichtet. „Wir beobachten die Märkte aktuell von der Seitenlinie und warten eine mögliche Korrektur ab. Erst wenn sich eine nachhaltige Lösung im Nahostkonflikt abzeichnet, werden wir wieder selektiv in Aktienmärkte einsteigen“, betont Tittes.
Das Unternehmen setzt bei seiner Vermögensverwaltung auf eine Behavioural-Finance-Strategie, die irrationale Verhaltensmuster von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern systematisch berücksichtigt und daraus entstehende Preisanomalien gezielt nutzt, , um rechtzeitig auszusteigen aus Aktienmärkten oder später zu günstigeren Kursen wieder einzusteigen. So konnten die Investmaxx Stop&Go Offenisve Depots seit 1996 ein besseres Rendite-Risikoverhältnis erzielen als der Dax.
Diese Mitteilung stellt keine Anlageberatung dar. Eine persönliche und unabhängige Beratung erhalten Anleger ausschließlich im Rahmen einer qualifizierten Finanzberatung.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
