18.05.2026 18:13
09.08.2017
T. Rowe Price: Europäische Banken entwickeln sich positiv
Köln, den 09.08.2017 (Investmentfonds.de) -
Steven Huber, Portfoliomanager bei T. Rowe Price
und Mitglied des Global Investment Teams
Die jüngsten Ereignisse im europäischen Bankenwesen haben das Scheinwerferlicht
auf die Anleihen der Finanzunternehmen Europas geworfen. Während des jüngsten
Policy Meetings hat das Global Investment Team von T. Rowe Price diese Entwick-
lungen und ihre Implikationen für den Bankensektor diskutiert.
Das Stressniveau des Bankensektors hat abgenommen
Das Team kommt zu dem Ergebnis, dass in jüngerer Vergangenheit eine Reihe
möglicher Krisen abgewendet werden konnte. Santanders Akquisition des in
Not geratenen spanischen Kreditgebers Banco Popular für den symbolischen
Betrag von einem Euro sowie die Entscheidung der italienischen Regierung,
die Monte dei Paschi die Siena zu sanieren und zwei notleidenden mittel-
großen Banken unter die Arme zu greifen, seien Beispiele von Risiken, die
gut eingedämmt wurden. Diese Entwicklung sei von den Märkten positiv auf-
genommen worden – als ein Zeichen dafür, dass die europäischen Aufsichts-
behörden und Mitgliedsländer effektiv mit Problemen innerhalb des Banken-
systems umgehen können.
„In diesen Fällen konnte erfolgreich verhindert werden, dass die Krise
sich auf andere Banken ausweitet. Das hat dazu beigetragen, die finanzielle
Stabilität in Europa aufrechtzuerhalten“, sagt Steven Huber, Portfoliomanager
bei T. Rowe Price und Mitglied des Global Investment Teams. „Insgesamt ist
das Stressniveau im Bankensektor gesunken, was sehr positiv ist.“
Weitere Verknappung bei Senior Bonds
Für Investoren sei dabei die Erkenntnis wichtig, dass unabhängig davon, wie
die Aufsichtsbehörden mit den scheiternden Banken umgegangen seien, Inhaber
sogenannter Senior Bonds, also vorrangiger Schuldtitel, geschützt wurden.
„Im Gegensatz dazu haben die lokalen Aufsichtsbehörden in den meisten Fällen
ihre Bereitschaft unter Beweis gestellt, den Inhabern nachrangiger Schuldtitel
starke Verluste zuzumuten“, sagt Steven Huber.
Steven Huber, Portfoliomanager bei T. Rowe Price
und Mitglied des Global Investment Teams
Die jüngsten Ereignisse im europäischen Bankenwesen haben das Scheinwerferlicht
auf die Anleihen der Finanzunternehmen Europas geworfen. Während des jüngsten
Policy Meetings hat das Global Investment Team von T. Rowe Price diese Entwick-
lungen und ihre Implikationen für den Bankensektor diskutiert.
Das Stressniveau des Bankensektors hat abgenommen
Das Team kommt zu dem Ergebnis, dass in jüngerer Vergangenheit eine Reihe
möglicher Krisen abgewendet werden konnte. Santanders Akquisition des in
Not geratenen spanischen Kreditgebers Banco Popular für den symbolischen
Betrag von einem Euro sowie die Entscheidung der italienischen Regierung,
die Monte dei Paschi die Siena zu sanieren und zwei notleidenden mittel-
großen Banken unter die Arme zu greifen, seien Beispiele von Risiken, die
gut eingedämmt wurden. Diese Entwicklung sei von den Märkten positiv auf-
genommen worden – als ein Zeichen dafür, dass die europäischen Aufsichts-
behörden und Mitgliedsländer effektiv mit Problemen innerhalb des Banken-
systems umgehen können.
„In diesen Fällen konnte erfolgreich verhindert werden, dass die Krise
sich auf andere Banken ausweitet. Das hat dazu beigetragen, die finanzielle
Stabilität in Europa aufrechtzuerhalten“, sagt Steven Huber, Portfoliomanager
bei T. Rowe Price und Mitglied des Global Investment Teams. „Insgesamt ist
das Stressniveau im Bankensektor gesunken, was sehr positiv ist.“
Weitere Verknappung bei Senior Bonds
Für Investoren sei dabei die Erkenntnis wichtig, dass unabhängig davon, wie
die Aufsichtsbehörden mit den scheiternden Banken umgegangen seien, Inhaber
sogenannter Senior Bonds, also vorrangiger Schuldtitel, geschützt wurden.
„Im Gegensatz dazu haben die lokalen Aufsichtsbehörden in den meisten Fällen
ihre Bereitschaft unter Beweis gestellt, den Inhabern nachrangiger Schuldtitel
starke Verluste zuzumuten“, sagt Steven Huber.
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Wenig überraschend hätten diese Entwicklungen zu einer weiteren Verknappung
an Senior Bonds geführt. Vielleicht am interessantesten sei aber die Reaktion
im nachrangigen Bereich gewesen: Während die Spreads von Tier 1 und Tier 2
leicht gestiegen seien, habe es nur wenige Zeichen von Schwäche bei den
niedriger klassifizierten Additional Tier 1 (AT1) sowie bei den sogenannten
Coco Bonds gegeben.
„Die Performance der stark nachrangigen Schuldtitel europäischer Banken
täuscht über die Tatsache hinweg, dass dieser Markt weiterhin sehr selektiv
bleibt”, sagt Steven Huber. „Abweichungen zwischen den größeren, bekannteren
Banken und den weniger bekannten, mittelgroßen und kleinen Häusern werden
aller Voraussicht nach bestehen bleiben. Das bedeutet, dass in dieser Asset-
klasse eine sorgfältige Analyse und Auswahl nach wie vor entscheidend ist.“
Positive Fundamentaldaten bieten Potenzial,
zusätzliche technische Unterstützung
Insgesamt seien einige positiven Fundamentalfaktoren im europäischen Banken-
sektor zu beobachten: Die Banken hätten eine bessere Kapitalausstattung,
weniger notleidende Kredite, mittelfristig sänken sich die Rückstellungen
für Prozesskosten und zudem helfe das stärkere Wirtschaftswachstum in der
Eurozone. Zusätzlich könnten technische Faktoren künftig Unterstützung für
Finanzanleihen liefern. Anders als viele andere Unternehmen seien euro-
päische Banken nie Teil des Programms zum Ankauf von Wertpapieren im Unter-
nehmenssektor (CSPP) der Europäischen Zentralbank (EZB) gewesen. Deshalb
seien sie auch nicht von möglichen Kapitalabflüssen gefährdet, sollte die
EZB im nächsten Jahr damit beginnen, ihre expansive Geldpolitik einzu-
schränken.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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