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21.11.2012

Fidelity Marktkommentar: Chancen trotz nerv�ser M�rkte

K�ln, den 21.11.2012 (Investmentfonds.de) -

Jeff Hochman, Leiter technische Analyse bei Fidelity Worldwide Investment Die Katerstimmung an den B�rsen l�sst keinen klaren Trend erkennen. Jeff Hochman, Leiter der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment, �ber die Aus- sichten f�r das Jahr 2013 und welche Investments sich dennoch lohnen: "Sorgen um die politische und wirtschaftliche Lage in Europa und vor allem den USA belasten die Aktienm�rkte zunehmend. Diese "Wall of Worry" wird die M�rkte auch im kommenden Jahr bestimmen. Ich rechne daher auch f�r 2013 mit hoher Volatilit�t �ber alle Anlageklassen hinweg. Nach der aktuellen Korrekturphase k�nnte es bei Aktien zwar wieder eine Rally geben. Ich halte es aber f�r unwahr- scheinlich, dass die amerikanischen oder europ�ischen M�rkte im kommenden Jahr substanziell neue H�chstst�nde erreichen.

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Die Kurse werden sich auch mittelfristig eher seitw�rts bewegen, mit zyklischen Schwankungen von ein bis vier Monaten Dauer. Der Aktienanteil an den Portfolien professioneller Investoren wird daher in absehbarer Zeit kaum steigen. Wie sich die M�rkte aus Sicht der technischen Analyse entwickeln k�nnten und welche Schl�sse Anleger daraus ziehen sollten, skizziere ich im Folgenden: Das B�ren-Szenario Schrecken der Krise: F�r den Fall, dass die Pessimisten unter den Marktteilnehmern die Oberhand gewinnen, w�rde sich die aktuelle Korrektur zu einer massiven Verkaufs- welle ausweiten und einen anhaltenden B�renmarkt bewirken. Das w�re etwa der Fall, wenn die US-Fiskalklippe nicht umschifft werden k�nnte, die USA 2013 in der Folge in eine Rezession abgleiteten, sich die Krise in der Eurozone ausweiten und ein Zahlungsausfall Griechenlands eintrete w�rde. In der Folge w�rden Investoren verst�rkt in "sichere H�fen" fl�chten, die Renditen amerikanischer und deutscher Staatsanleihen vermutlich auf deutlich unter 1 Prozent fallen und die Rohstoffpreise sinken. Ich halte ein solches Bedrohungsszenario zwar f�r m�glich, aber nur mit einer Eintrittswahrscheinlichkeit von weniger als 25 Prozent. Das Bullen-Szenario Korrektur der �bertreibung: F�r die Anh�nger der Bullentheorie ist die j�ngste Korrektur eine zu starke �bertreibung nach unten. Sie rechnen damit, dass sich die antizipierten Schreckensszenarien als "weniger gravierend" erweisen als gedacht. W�rde sich diese Erkenntnis durchsetzen, w�re die Reaktion Erleichterung und ein Kursanstieg. Eine �hnliche Gemengelage hatten wir bereits 2010/2011, als die Marktakteure �bertrieben negativ gestimmt waren.

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Generell haben die B�rsen die wirtschaftliche und politische Nachrichtenlage komplett eingepreist: So wurden die anf�nglich positiven Impulse wie die nach- lassende Euro-Problematik, das stabile US-Wirtschaftswachstum, die konjunkturelle Erholung Chinas und die Liquidit�tsma�nahmen der Zentralbanken j�ngst �berlagert von der schwachen Berichtssaison, Sorgen um die US-Fiskalklippe und um griechische Kreditrisiken und den Spannungen im Nahen Osten. R�ckenwind f�r Stockpicker: F�r erfolgreiches aktives Fondsmanagement herrscht nach wie vor ein gutes Umfeld. Globale Aktieninvestments korrelieren derzeit kaum miteinander und beim Ausleseprozess profitieren aktive Fondsmanager von stabilen Fundamentaldaten. Die Bandbreite an unterbewerteten Unternehmen und attraktiven Kurs-Gewinn-Verh�ltnissen ist gro�. Mittelfristig h�heres Zinsniveau: Im Gegensatz zu den Aktienrenditen befinden sich die Anleiherenditen auf einem historischen Tief. Sollten die Leitzinsen mittelfristig wieder steigen und dadurch die Kurse von Anleihen sinken, werden wir vermutlich eine Umschichtung hin zu Aktieninvestments sehen. Wann das geschieht, ist allerdings schwer vorherzusagen, da die Notenbanken die Zinsen derzeit mit ihren Liquidit�ts- programmen k�nstlich niedrig halten. Chancen f�r Anleger Aktien allgemein: Auch wenn die Aktienm�rkte derzeit keine klare Tendenz erkennen lassen, so gibt es dennoch Branchen, die im Vergleich besser abschneiden als andere. Viele Standardwerte aus dem Gesundheits-, dem zyklischen Konsumsektor- und Verbrauchsg�terbereich weisen stabile Ertragsstr�me und hohe Dividendenrenditen auf. Generell wird dank der attraktiven, von stabilen Ertragsfl�ssen gest�tzten Aussch�ttungen vieler Unternehmen der Dividendenanteil an der Gesamtrendite auch in den kommenden Jahren von gro�er Bedeutung sein. Hier erleben wir einen Trend, der uns weit �ber das Jahr 2013 hinaus begleiten wird. Risikobereiten Anlegern bieten zudem auch ausgew�hlte Finanzwerte besondere Renditechancen - vor allem, wenn sich die Lage an der Eurofront entspannt und die Anleihenrenditen der Krisenstaaten wieder sinken.

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China und Emerging Markets: Die wirtschaftliche Erholung Chinas nimmt erkennbar an Fahrt auf. Zwar gibt es auch in China noch die bekannten Risiken - auch rechne ich dort nicht mit einem Bullenmarkt - doch mit der Best�tigung der neuen F�hrungs- riege, die jegliche politische Unsicherheit ausger�umt hat, d�rfte sich auch der zuletzt schwach gelaufene Aktienmarkt erholen. Es gibt daneben viele qualitativ hochwertige Unternehmen, die schnell wachsen und noch niedrig bewertet sind. Au�erdem wird der Markt deutlich transparenter. Hochverzinsliche Anleihen und REITs: Diese Anlagen sind wegen ihrer h�heren Renditen nach wie vor attraktiv. Anleger d�rfen hier aber nicht die �berdurch- schnittlichen Gesamtertr�ge der letzten Jahre erwarten. Dennoch sind dank der guten Unternehmensbilanzen die Kreditausf�lle niedrig. Sofern sich das gesamt- wirtschaftliche Klima nicht erheblich verschlechtert, d�rfte das auch so bleiben."

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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