Degroof Petercam AM: Die Erfolgsstory europ�ischer Immobilienaktien ist intakt

K�ln, den 06.04.2018 (Investmentfonds.de) -

Vincent Bruy�re, Senior-Portfoliomanager European Listed Real Estate bei Degroof Petercam AM

Damien Marichal, Immobilienaktienteam bei Degroof Petercam AM Die Immobilienm�rkte in Europa boomen. Wirtschaftswachstum, Inflations- aussichten, Besch�ftigung und Verbrauchervertrauen bewegen sich in die richtige Richtung und bilden den Rahmen f�r ein ideales Makroumfeld in den Immobiliensegmenten Einzelhandel, B�ro, Industrie und Logistik. Zudem steigen die Bev�lkerungszahlen in vielen europ�ischen L�ndern und damit der Bedarf an Wohnraum � besonders in den Ballungsr�umen. F�r b�rsennotierte Immobilienunternehmen stehen die Zeichen in diesem Umfeld auf weiteres Gewinnwachstum. Gleichzeitig verharren die Zinsen in Europa auf einem niedrigen Niveau, erst in 2019 muss mit ersten geringen Zinsanhebungen gerechnet werden. Die Finanzierungsbedingungen bleiben dadurch f�r Immobilienunternehmen g�nstig. Au�erdem stehen der Immobilienbranche mit Bankenkrediten, freien Mitteln sowie den Aktien- und Anleihem�rkten vielf�ltige Refinanzierungsquellen f�r ihr kapitalintensives Gesch�ft zur Verf�gung. "Die realen Zinsen werden vorerst negativ bleiben und die Immobilienbewer- tungen weiterhin g�nstig beeinflussen. Europ�ische Immobilienaktien bieten im Niedrigzinsumfeld hohe Risikopr�mien. Wir rechnen in 2018 mit einem durchschnittlichen Total Return von 8 Prozent. Dieser setzt sich je zur H�lfte aus dem Wachstum der Nettoinventarwerte und Dividendenrenditen zusammen", sagt Vincent Bruy�re, Senior-Portfoliomanager European Listed Real Estate bei Degroof Petercam AM.

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Manche Anleger sorgen sich, dass langfristig h�here Zinsen die Wertentwicklung b�rsennotierter Immobilien beeintr�chtigen k�nnten. "Auf lange Sicht besteht keine bedeutende Korrelation zwischen beiden Faktoren. Das fundamentale Research zeigt, dass selbst wenn kurzfristig eine Korrelation zwischen langfristigen Zinsen und der Wertentwicklung von b�rsennotierten Immobilien bestehen kann, die langfristige Korrelation gering oder sogar negativ ist", gibt der Fondsmanager Entwarnung. "Einer der Gr�nde hierf�r ist der Inflationsschutz, den Immobilien bieten, wenn die Zinsen steigen. Au�erdem sind die Auswirkungen der Niedrigzinsen noch gar nicht vollumf�nglich in den Ergebnissen der Immobilienunternehmen ange- kommen. Selbst wenn die Zinsen langsam steigen, werden kurzfristig die durch- schnittlichen Finanzierungskosten weiter sinken und damit die Immobilien- Cashflows positiv beeinflussen". Qualit�t erkennen und gezielt investieren Die meisten Immobilien-Subsektoren und europ�ischen L�nder befinden sich mittlerweile in einem reiferen Stadium des Immobilienzyklus. Das hei�t die Mieten steigen dort je nach Marktbeschaffenheit noch relativ schnell oder bereits etwas verlangsamt. "Dies ist die Zeit, in der aktives Portfolio- management seine St�rken voll ausspielen kann", erkl�rt Damien Marichal aus dem Immobilienaktienteam bei Degroof Petercam AM. "Viele Immobilienunternehmen in Europa haben im Laufe des Zyklus ihr Management neu aufgestellt, neue Strategien entwickelt und ihre Immobilienportfolios bereinigt � gute Voraus- setzungen f�r hohe Qualit�t und Potenzial f�r weiter steigende Gewinne. Solche Titel gilt es zu selektieren". Mit Blick nach vorn identifiziert der Co-Manager des DPAM Invest B Real Estate Europe Dividend vor allem folgende Treiber f�r zuk�nftige Returns bei europ�ischen Immobilienaktien: Internes Wachstum, effiziente Plattformen, weitere Strategieverbesserungen sowie Exzellenz im operativen Gesch�ft. Bei anhaltend guter Konjunktur sollten �berdies die Vermietungsquoten sowie das Potenzial f�r Mieterh�hungen weiter steigen. Die Immobilienexperten bei Degroof Petercam AM favorisieren derzeit deutsche Wohnimmobilien, Logistikobjekte in Frankreich, B�roimmobilien in Madrid sowie Pflegeeinrichtungen in Deutschland und den Benelux-L�ndern. Der Immobilien- standort Gro�britannien sei noch mit Vorsicht zu genie�en, allerdings k�nne sich dies �ndern, sobald mehr Klarheit �ber die Auswirkungen des Brexits vor- handen ist.

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Die Aussichten fassen Bruy�re und Marichal folgenderma�en zusammen: "Europ�ische Immobilienaktien entwickeln sich seit vielen Jahren stark und haben eine deutliche Outperformance gegen�ber dem breiten Aktienmarkt in Europa gezeigt. Diese Erfolgs- story ist noch nicht vorbei. Die Rahmendaten auf der Makro- wie auch auf der Sektorebene stimmen nach wie vor. Europ�ische Immobilienaktien k�nnen auch weiterhin attraktive Aktienmarktrenditen erwirtschaften bei unterdurchschnitt- licher Volatilit�t und einem Risikoprofil, dass insgesamt der einer direkten Immobilieninvestition entspricht."

Quelle: Investmentfonds.de

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