PGIM Fixed Income | EZB muss vor dem Hintergrund von Energie- und italienischer Regierungskrise überzeugen
Katharine Neiss, Europäische Chefvolkswirtin bei PGIM Fixed Income
EZB muss vor dem Hintergrund von Energie- und italienischer Regierungskrise überzeugen
"Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) wird am Donnerstag seine jüngste geldpolitische Entscheidung bekannt geben. Er hat angekündigt, dass die Zinsen um 25 Basispunkte steigen werden, und es wäre eine Überraschung, wenn er diese Prognose nicht einhalten würden. Die Inflationserwartungen sind nicht mehr nach unten verankert, und die Gesamtinflation ist nach wie vor hoch, so dass eine gewisse Normalisierung der Zinssätze gerechtfertigt ist.
Allerdings deutet die anhaltende Energiekrise mit Russland auf fragile Wirtschaftsaussichten hin. Dies spricht gegen einen übermäßigen Zinsschritt, insbesondere so früh im Zinserhöhungszyklus. Da es bei den Zinssätzen keine Überraschungen gibt, dürfte es bei dieser Sitzung vor allem um das Instrument des Anti-Fragmentierungs-Backstops gehen. Die Spreads italienischer Anleihen haben sich angesichts der sich ausbreitenden politischen Krise bisher recht verhalten entwickelt. Es besteht also das Risiko, dass die EZB nicht überzeugen kann und die Märkte enttäuscht sind. In diesem Fall würden wir mit einem weiteren Aufwärtsdruck auf die Renditen italienischer Staatsanleihen rechnen, der möglicherweise auch auf andere europäische Peripherieländer wie Spanien und Griechenland übergreifen könnte.
Schließlich wird erwartet, dass die geplante jährliche Wartung von Nord Stream 1 bis dahin abgeschlossen sein wird. In der Vergangenheit haben die Wartungszeiträume allerdings häufig einige Tage vor oder nach dem geplanten Abschluss geendet. In Anbetracht der angespannten Lage, in der sich die russischen Energielieferungen nach Europa verringern, würde eine solche Verzögerung jedoch wahrscheinlich die Nerven strapazieren. Ein völliger Lieferstopp könnte dazu führen, dass Deutschland seinen Notfallplan Gas auf die höchste Stufe 3 anhebt und damit eine Rationierung einleitet.
Am Mittwoch wird sich Ministerpräsident Mario Draghi wahrscheinlich einer Vertrauensabstimmung im italienischen Parlament stellen, wobei ein mögliches Szenario darin besteht, dass Italien früher als erwartet an die Urnen geht. Dies kommt zu einem ungünstigen Zeitpunkt, da die politische Unsicherheit einen Tag vor der erwarteten Bekanntgabe von Details zum Backstop-Instrument durch die Europäische Zentralbank zunimmt. Mit Draghis Ausstieg werden wahrscheinlich Fragen zum mittel- fristigen Wachstumspotenzial Italiens wieder aufkommen - und damit zur Fähigkeit, seine Schulden zu bedienen. Die erhöhte Unsicherheit könnte dazu führen, dass die Anleger einen höheren Aufschlag für italienische Schuldtitel verlangen und eine größere Marktvolatilität im Euroraum auslösen."
- Ende der Nachricht
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (PGIM Fixed Income). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (PGIM Fixed Income)
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
