09.10.2026 13:26
09.10.2026
Union Bancaire Privée | UBP House View Oktober 2026: Sinkende Widerstandsfähigkeit
Michaël Lok, Group CIO und Co-CEO Asset Management der UBP
Investmentfonds.de - Genf 1, 09.10.2026 - Noch vor einem Monat erwartete die Schweizer Privatbank UBP (Union Bancaire Privée), dass vor dem Hintergrund der widerstandsfähigen Gewinnentwicklung auf Unternehmensseite nur eine Straffung der finanziellen Rahmenbedingungen einen echten Regimewechsel signalisieren würde. „Dieses Szenario beginnt sich nun zu verwirklichen“, schreibt Michaël Lok, Group CIO und Co-CEO Asset Management der UBP, im aktuellen House View. Die langfristigen Renditen stiegen weiter an und 10-jährige US-Staatsanleihen handelten derzeit auf einem Niveau, das seit fast 25 Jahren nicht mehr erreicht wurde.
„Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte fragiler, als es den Anschein hat“ Lok zufolge erweisen sich die Aktienmärkte als bemerkenswert widerstandsfähig. Künstliche Intelligenz (KI) fungiert weiterhin als starker Wachstumsmotor, wobei erhebliche Investitionen in die Infrastruktur das Gewinnwachstum und damit auch die wichtigsten Indizes stützen. „Diese Widerstandsfähigkeit ist jedoch fragiler, als es den Anschein haben mag“, konstatiert der Chefanlagestratege. „Aktien halten sich dank des Technologiesektors gut, doch die Marktbreite befindet sich auf Rekordtiefs. Einige Sektoren spüren bereits die Auswirkungen anhaltend hoher Zinsen, während die Stärke der Märkte generell zunehmend von einer immer kleineren Gruppe von Treibern abhängt, wobei der Technologiesektor an vorderster Front steht.“
Zinsen sind das Hauptrisiko für die Märkte
Der Konflikt im Nahen Osten bleibe ein zyklisches Ereignis mit erheblichen Auswirkungen auf die Märkte, dessen Ausgang außerhalb der Kontrolle der Anleger liegt. „Damit sehen wir uns mit einem binären Umfeld konfrontiert: Je nachdem, ob die Spannungen nachhaltig nachlassen oder verschärfen, könnten die Entwicklungen bei Ölpreisen, Inflation und Zinssätzen dramatisch auseinanderlaufen. Das Hauptrisiko für die Märkte geht von den Zinssätzen aus: Anhaltend hohe Energiepreise halten den Inflationsdruck aufrecht und treiben die langfristigen Renditen in die Höhe, was die Aktienbewertungen belastet.“Weiter am Aktienmarkt investiert ohne ausgeprägte Richtungswetten
Die UBP bleibt jedoch an den Märkten investiert, um weiterhin von der durch KI getriebenen Aufwärtsdynamik bei den Unternehmensgewinnen zu profitieren, und bevorzugt dabei Strategien, die sich für gegensätzliche Marktumfeldern eignen, ohne ausgeprägte Richtungswetten einzugehen. „Das KI-getriebene Gewinnwachstum stützt noch die globalen Aktienmärkte. Wir haben den Anteil Japans erhöht, das eine Präsenz in der KI-Lieferkette mit einem starken Finanzsektor verbindet, und den Anteil Europas reduziert, das mit höheren Energiekosten, steigenden Zinsen und politischer Unsicherheit konfrontiert ist,“ hebt Michaël Lok hervor.Zentralbanken müssen mit mehr Unsicherheit umgehen
Vor diesem Hintergrund stoße das übliche Playbook der Zentralbanken an seine Grenzen. Die Entscheidungsträger müssen sich mit einem Angebotsschock auseinandersetzen, den die Geldpolitik nicht lösen kann und dessen Ausgang letztendlich eher von politischen Entscheidungen als von wirtschaftlichen Kräften bestimmt wird. In Europa wird Lok zufolge diese Unsicherheit durch eine zunehmende politische und fiskalische Instabilität noch verstärkt: Die sich ausweitenden Spreads bei Staatsanleihen sowohl in Frankreich als auch in Italien belasten zusammen mit allgemeinen politischen Risiken bereits die Aussichten für den Kontinent. In der Folge stuft die UBP ihre Einschätzung für europäische Aktien herab, die zusätzlich zu den oben genannten Herausforderungen weniger von der strukturellen Stützung durch den Technologiesektor profitieren.Carry-Erträge und Diversifikation über Gold und Alternatives
Die UBP hat ihre Schätzung für die Fair-Value-Spanne für die Rendite 10-jähriger US-Anleihen auf 4,75–5,25 % angehoben, was den erneuten Inflationsdruck widerspiegelt. Da die Risiken nun ausgewogener sind, die Vorhersehbarkeit jedoch nach wie vor sehr begrenzt ist, behält die UBP eine neutrale Duration von vier Jahren bei und setzt stattdessen auf Carry-Erträge. Daneben konzentriert sich die UBP auf Diversifikationsinstrumente in einem volatilen Umfeld. Gold bleibt eine Kernposition, dürfte sich jedoch bis zur Stabilisierung der Zinsentwicklung seitwärts bewegen. Hedgefonds und quantitative Anlagestrategien schaffen weiterhin Mehrwert, da ihre Flexibilität gut zu einem volatilen Markt passt.- Ende der Nachricht
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Quelle: Investmentfonds.de
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