09.02.2026 19:07
08.04.2011
Franklin Templeton, Mobius: Brasilien ist fünftgrößte Volkswirtschaft der Welt
Köln, den 08.04.2011 (Investmentfonds.de) -
Dr. Mark Mobius, Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Dr. Mark Mobius schreibt in einer aktuellen Einschätzung zu Brasielien:
Die brasilianische Wirtschaft entwickelt sich sehr gut. Nach der
Schrumpfung im Jahr 2009 konnte sie letztes Jahr mit einer
Wachstumsrate von 7,5% eine beeindruckende Erholung vollziehen.
Für dieses Jahr erwarten wir ein Wachstum von 4%, da
die Regierung zur Eindämmung der Teuerungsrate Straffungsmaßnahmen
wie die Anhebung des Mindestreservesatzes für
Banken und die Erhöhung der Zinsen ergriffen hat. Derzeit liegt
die Inflationsrate bei 6% und damit unter dem Hoch von 14% im
Jahr 2003. Dennoch sind Anzeichen eines Inflationsdrucks zu
erkennen, den die Regierung abwehren will. Die Zinsen sind
von einem Tief bei ungefähr 9% im Jahr 2009 auf nun etwa
12% gestiegen. Die Arbeitslosigkeit bewegt sich auf einem Tief
von nur 5,5%, deutlich besser als die 13% der Jahre 2002
und 2003.
Dr. Mark Mobius, Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Dr. Mark Mobius schreibt in einer aktuellen Einschätzung zu Brasielien:
Die brasilianische Wirtschaft entwickelt sich sehr gut. Nach der
Schrumpfung im Jahr 2009 konnte sie letztes Jahr mit einer
Wachstumsrate von 7,5% eine beeindruckende Erholung vollziehen.
Für dieses Jahr erwarten wir ein Wachstum von 4%, da
die Regierung zur Eindämmung der Teuerungsrate Straffungsmaßnahmen
wie die Anhebung des Mindestreservesatzes für
Banken und die Erhöhung der Zinsen ergriffen hat. Derzeit liegt
die Inflationsrate bei 6% und damit unter dem Hoch von 14% im
Jahr 2003. Dennoch sind Anzeichen eines Inflationsdrucks zu
erkennen, den die Regierung abwehren will. Die Zinsen sind
von einem Tief bei ungefähr 9% im Jahr 2009 auf nun etwa
12% gestiegen. Die Arbeitslosigkeit bewegt sich auf einem Tief
von nur 5,5%, deutlich besser als die 13% der Jahre 2002
und 2003.
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Eine der großen Sorgen ist die Aufwertung des Real zum Dollar.
Während man 2002 noch vier Real für einen US-Dollar
zahlen musste, ist der Wechselkurs nun auf nur 1,7 Real zu
1 US-Dollar gestiegen. Dennoch boomen die Exporte und
wachsen mit auf das Jahr umgerechneten 40%. Zu verdanken
ist dies der anziehenden globalen Nachfrage nach Eisenerz
und Agrarprodukten aus Brasilien. Auch bei den Devisenreserven
ist ein Aufwärtstrend zu verzeichnen, sie belaufen sich
derzeit auf mehr als 300 Mrd. US-Dollar gegenüber nur
50 Mrd. US-Dollar im Jahr 2006. Der Aktienmarkt, abgebildet
vom MSCI Brazil Index, hat sich ebenfalls vom Tief vom
20. November 2008 erholt, er rentierte mit Stand Ende März
2011 177% in US-Dollar.
Auf unserer Brasilienreise haben wir zahlreiche Unternehmen
besucht. Ein Bushersteller informierte uns, dass der Umsatz
2010 um fast 50% gestiegen sei und sich die Margen erheblich
ausgeweitet hätten. Ein indisches JV verdiene Geld und die
Gewinnentwicklung verbessere sich Tag für Tag. Angesichts
der anstehenden Olympischen Spiele und der Fußballweltmeisterschaft
geht das Unternehmen von einer guten zukünftigen
Nachfrage aus. Das Unternehmen ist inzwischen der führende
Bus-Karosseriebauer in den Segmenten Fernstrecken-, Überland-,
Stadt-, Micro- und Minibusse für sowohl das Land als
auch die Region. Außerdem verfügt es mit Exporten in mehr als
60 Länder und mit einem gesamten globalen Marktanteil von
7% über eine erhebliche internationale Präsenz. In Brasilien,
wo es vier Produktionsstätten betreibt, liegt sein Marktanteil bei
42%. Außerhalb Brasiliens hat es Werke in Kolumbien, Mexiko
und Südafrika und engagiert sich in JVs mit lokalen Unternehmen
in Indien, Russland und Ägypten.
Außerdem besuchten wir eines der größten Agrarunternehmen
in Brasilien. Das Unternehmen besitzt 225.000 Hektar Agrarland
und baut unter anderem Baumwolle, Sojabohnen und Mais
an. Um das Risiko von Krankheiten und Wetterumschwüngen
zu verringern hat es Farmen an elf Standorten, die über das
ganze Land verteilt sind. Weitere wichtige Positivfaktoren sind
Brasiliens günstige Klima- und Bodenverhältnisse sowie die
relativ billigen Arbeitskräfte. Das professionelle Managementteam
leistet Pionierarbeit bei der Mechanisierung von Farmen
in Brasilien. Mehr als 50% der Produktionsmenge des Unternehmens
werden exportiert. Vor kurzem erzielte das Unternehmen
gute Gewinne mit Baumwolle, da die Weltpreise in
letzter Zeit angestiegen waren. Dennoch werden auf dem
überwiegenden Teil der Flächen Sojabohnen angebaut. Die
Manager erklärten, dass für ihr Unternehmen vor allem drei
Variablen wichtig sind: die Rohstoffkosten (Dünger und Chemikalien),
die Verkaufspreise und der Wechselkurs zwischen dem
Real und dem US-Dollar. Sie betreiben auch Preis-Hedging für
ihre Erzeugnisse, und dies kann kompliziert und riskant werden.
Der Grund dafür ist die Differenz zwischen dem Zeitpunkt,
zu dem sie die landschaftlichen Betriebsstoffe erwerben, und
dem Zeitpunkt, zu dem sie ihre Erzeugnisse verkaufen. Daher
versuchen sie, vorab eine Gewinnmarge von 30% festzulegen,
und dies lässt sich nicht immer leicht erreichen.
Das Management eines Stahlunternehmens, das über gute
Eisenerz-Aktiva verfügt, informierte uns, dass der Stahlsektor
zwar nach wie vor mit schrumpfenden Margen zu kämpfen hat,
das Unternehmen aber dennoch überdurchschnittliche Ergebnisse
verbuchen konnte. Zu verdanken war dies den Eisenerzminen
sowie den Ressourcen an Kalkstein und Dolomit im
mineralienreichen Bundesstaat Minas Gerais. Das Unternehmen
besitzt seine eigene Logistikinfrastruktur (Eisenbahn und
Hafen). Außerdem ist es auch international tätig, es betreibt
Walzwerke in Portugal und den USA. Laut dem Management
geht man davon aus, dass die Margen dieses Jahr aufgrund
von Stahlimporten und hohen Lagerbeständen unter Druck
geraten werden. Da das Unternehmen über Dolomit, Kalkstein
und Schlacke aus der Stahlproduktion verfügt, ist es auch in
der Zementherstellung aktiv. Folglich will es Kunden aus dem
Bausektor Zement, Lang- und Flachstahl anbieten.
Im Konsumbereich verzeichnet eines der in Brasilien und ganz
Lateinamerika führenden Bierunternehmen einen anhaltenden
Höhenflug. Der Pro-Kopf-Verbrauch in Brasilien steigt und das
Unternehmen erreichte dort einen Rekordmarktanteil von 70%.
Die Unternehmensbilanz weist nach wie vor keine Verschuldung
auf, und wir fragten uns, warum das Unternehmen über
einen so hohen Liquiditätsbestand verfügt, da eine gezielte
Übernahme in Mexiko unwahrscheinlich war. Derzeit ist das
Unternehmen neben Brasilien vor allem in Kanada und Argentinien
aktiv. Zusätzlich zu dem namhaften Portfolio regionaler
Biermarken stellt das Unternehmen auch mehrere internationale
Biermarken her. Außerdem umfasst die Produktpalette auch
alkoholfreie Getränke. Das Unternehmen betrieb 45 Werke in
14 Ländern sowie zwei Millionen Verkaufsstellen allein in Lateinamerika.
Einer unserer Favoriten unter den brasilianischen Unternehmen
aus dem Konsumgütersektor ist die größte brasilianische Kosmetikfirma.
Dieses integrierte Unternehmen entwickelt, produziert
und vertreibt Kosmetika, Düfte und Körperpflegeartikel.
Außerdem ist es führend bei der nachhaltigen Nutzung von
Brasiliens Artenvielfalt für die Verwendung in diesen Produkten.
Der Vertrieb erfolgt hauptsächlich im Direktverkauf über ein
Netzwerk von Wiederverkäufern. Das Unternehmen hat mehr
als 950.000 Wiederverkäufer in Brasilien, die etwa
5.000 Kommunen abdecken. Zusätzlich beschäftigt es einen
Vertriebsstab mit etwa 150.000 Mitarbeitern im Rest Lateinamerikas.
In den meisten Ländern hat es einen Marktanteil von
über 20%. In Brasilien liegt der Marktanteil bei Kosmetika und
Düften bei über 30% und bei Körperpflegeprodukten bei über
10%. Auf dem brasilianischen Direktvertriebsmarkt hat das
Unternehmen einen Marktanteil von mehr als 40%, ähnlich wie
ein Konkurrent mit einem Anteil von 40%. Hinsichtlich der Expansion
im Ausland liegt der Schwerpunkt derzeit auf Kolumbien
und Mexiko. Das operative Geschäft in Peru und Chile hat
bereits die Gewinnschwelle erreicht. In Mexiko soll in den
nächsten zwei bis drei Jahren die Zahl der Vertreter von 36.000
auf 200.000 erhöht werden. Das Unternehmen investiert viel
Zeit und Geld in die Schulung seiner Vertreter und verzeichnet
eine geringere Fluktuation im Vertrieb. Außerdem zielt es auf
die Verbesserung der Produktivität mit einem besonderen
Schwerpunkt auf Logistik und Innovation ab.
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Diese und andere Besuche, die wir in letzter Zeit in Brasilien
machten, deuten auf ein positives Geschäftsumfeld mit kontinuierlichem
Wachstum hin. Unser Fokus auf rohstoff- und konsumabhängige
Werte ist nach wie vor praktikabel und dürfte
langfristig gute Renditen generieren.
Dr. Mark Mobius
Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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