09.02.2026 19:06
13.02.2012
Tempelton: Templeton Emerging Markets
Dr. Mark Mobius, Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Köln, den 13.02.2012 (Investmentfonds.de) - Überblick
Globale Aktien starteten positiv ins Jahr 2012. Insbesondere galt
das für die Schwellenmärkte, die deutlich besser abschnitten als
die Industrieländer. Im Januar rentierte der MSCI Emerging Markets
Index in US-Dollar 11,4%. Getragen wurde die Wertentwicklung von
besseren Wirtschaftsdaten, den Wachstumsanreizen von Staaten und
Zentralbanken und den kräftigen Mittelzuflüssen. Die Anleiherenditen
in Europa gaben ebenfalls nach, während Rohstoffpreise und Schwellen-
länderwährungen im Januar zulegten. Zu den ertragsstärksten Märkten
gehörten die süd- und osteuropäischen. Ungarn und die Türkei beschlossen
den Monat in US-Dollar jeweils mit 22,2% bzw. 18,6% im Plus. In Asien
tat sich Indien mit 21,0% US-Dollar-Ertrag hervor, der zum Teil einer
starken Rupie zu verdanken war. In Lateinamerika brachten Brasilien,
Argentinien und Peru Spitzenergebnisse.
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Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich im November und
Dezember 2011 von revidierten 3,6% im Oktober auf 4,2% und damit
über das obere Inflationsziel der Bank of Korea von 4,0%. Schuld daran
waren in erster Linie gestiegene Lebensmittelpreise.
Die Reserve Bank of India setzte ihren Mindestreservesatz im Januar um
50 Basispunkte (0,5%) auf 5,5% herab. Diese erste Senkung seit drei
Jahren sollte das Wirtschaftswachstum im Inland fördern. Den Leitzins
beließ die Bank jedoch unverändert bei 8,5%. Die Inflation sackte im
Dezember 2011 auf den tiefsten Stand seit rund zwei Jahren, was niedrigeren
Lebensmittelpreisen geschuldet war. Der Großhandelspreisindex ging im
Jahresvergleich von 9,1% im November auf 7,5% zurück. Die Europäische
Union (EU) und Indien hoffen auf den Abschluss der Verhandlungen über
ein Freihandelsabkommen (FTA) auf dem EU-Indien-Gipfel im Februar 2012.
In Bezug auf Auto-, Pharma- und Chemiesektor sind aber noch Fragen zu
klären. Indien und Sri Lanka haben fünf Vereinbarungen über verstärkte
bilaterale Zusammenarbeit in Bereichen wie Telekommunikation, Transport
und Landwirtschaft unterzeichnet.
Die brasilianische Zentralbank hielt im Januar im Zuge fortgesetzter
Anreize für Wirtschaftswachstum an ihrer expansiven Währungspolitik
fest. Die Bank senkte ihren Leitzins um 50 Basispunkte (0,5%) auf 10,5%.
Die Inflation fiel im Dezember auf 6,5% im Jahresvergleich, sodass die
Bank ihren Zielwert für 2011 von 4,5% plus/minus 2% einhalten konnte.
Im Oktober und November 2011 war sie im Vergleich gegenüber dem Vorjahr
um 7,0% bzw. 6,6% gestiegen. Besseres Konsumklima durch höhere Löhne,
niedrigere Zinsen und staatliche Wachstumsimpulse ließ die Einzelhandels-
umsätze so kräftig anziehen wie zuletzt vor über einem Jahr. Sie erhöhten
sich im Monats- bzw. Jahresvergleich im November 2011 um 1,3% bzw. 6,8%
und übertrafen die Markterwartungen.
Im Einklang mit der globalen Abschwächung des Wachstums senkte die
South African Reserve Bank ihre Prognose für das BIP-Wachstum 2012 von
3,2% auf 2,8% im Jahresvergleich. Außerdem beließ die Bank ihren Leitzins
unverändert bei 5,5%, weil sie durch hohen Inflationsdruck und nachlassendes
Wachstum im Inland in der Zwickmühle war. Die Inflation blieb im Dezember
im Jahresvergleich stabil bei 6,1%, dem höchsten Stand seit über zwei
Jahren, der das Zielband der Zentralbank von 3% bis 6% sprengte. Hauptverant-
wortlich waren höhere Kosten für Nahrung und Benzin. Das Wachstum der Einzel-
handelsumsätze ging von Oktober bis November 2011 im Jahresvergleich von 7,8%
auf 6,7% zurück. Die Produktionssteigerung nahm von Oktober bis November
2011 im Jahresvergleich dagegen von 1,4% auf 2,4% zu.
Die internationale Ratingagentur Fitch senkte ihren Ausblick für mit BBB
bewertete, auf Fremd- und Lokalwährungen lautende langfristige russische
Verbindlichkeiten von positiv auf stabil, was vor allem wachsender politischer
Unsicherheit und schwachen globalen Konjunkturaussichten zuzuschreiben
war. Die Industrieproduktion nahm im Dezember 2011 im Jahresvergleich
nur noch 2,5% zu, im November waren es noch 3,9% gewesen. Ursachen waren
schwächeres roduktionswachstum und geringerer Output im Versorgungssektor.
Im Bergbau nahm der Output allerdings im Dezember 2011 im Jahresvergleich
mit 1,8% schneller zu als im Vormonat (1,3%). Der Inflationsdruck ließ im
Dezember 2011 weiter nach. Der Verbraucherpreisindex verzeichnete die
bislang niedrigste Zuwachsrate für 2011. Der Index schwächte sich gegenüber
dem Vorjahr von November auf Dezember 2011 von 6,8% auf 6,1% ab – unter
anderem, weil die Lebensmittelpreise nachgaben.
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In der Türkei beließ die Zentralbank ihren Leitzins im Januar unverändert
auf einem Rekordtief von 5,75%. Die Inflation verzeichnete den höchsten
Stand seit über zwei Jahren. Die Verbraucherpreise zogen im Dezember 2011
gegenüber dem Vorjahr um 10,5% an, was höheren Steuern auf Alkohol und
Zigaretten und einer schwachen Lira zuzurechnen war.
Dem stand im November 2011 ein Anstieg um 9,5% gegenüber. Die Industrie-
produktion nahm im Dezember 2011 im Jahresvergleich um 8,4% zu, im November
waren es noch 7,4% gewesen. Ursache waren kräftige Produktionssteigerungen,
die den geringeren Output-Zuwachs im Bergbau ausglichen. Die Produktion
steigerte sich im Vergleich zum Vorjahr um 7,6% zu, der Bergbau-Output
um 2,9%.
Thema des Monats: Ausblick für die Emerging Markets 2012
In einer zunehmend vernetzten Welt mit neuen Finanzprodukten und ihren
Auswirkungen auf die breiten Märkte und verschiedene Anlageklassen haben
sich die globalen Finanzmärkte in den letzten zehn Jahren rasch gewandelt.
Die Weltwirtschaft wird inzwischen strukturell anders wahrgenommen. Die
USA gelten nicht länger als der globale Wachstumsmotor und es wächst das
Bewusstsein, dass große Schwellenländer wie China und Indien einen zunehmenden
Beitrag zum globalen BIP leisten. Die Weltwirtschaft dürfte sich in den
kommenden Jahren in unterschiedlichem Maße erholen. Die Schwellenmärkte
werden ihren dynamischen Wachstumskurs fortsetzen, während die Industrieländer
langsamer expandieren, da sie weiterhin die Kosten der jüngsten Exzesse
im Finanzsektor sowie rückläufige Produktivität absorbieren müssen.
Wir denken, dass die Aktienmärkte von Schwellenländern noch viel größer
werden könnten als heute. In den kommenden zehn Jahren könnten sie den
Gesamtwert der Aktienmärkte der USA, Japans und Europas sogar übersteigen.
Die Schwellenmärkte sind seit 1986 weit vorangekommen, als die Internationale
Finanz-Corporation (IFC), eine Weltbank- Tochter, mit der Förderung der
Entwicklung der Kapitalmärkte in weniger entwickelten Ländern begann.
Seitdem haben sich die Schwellenländer von einfachen Billigproduktionsländern
zu wachstumsorientierten Volkswirtschaften mit einer sehr starken Verbraucher-
basis entwickelt. Die Binnennachfrage dürfte in Schwellenländern in Zukunft
eine noch wichtigere Rolle spielen, da für Industrienationen mit viel schwächerem
Wachstum und mit Belastungen durch fiskalpolitische Herausforderungen gerechnet
wird.
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In Schwellenländern wird der Binnenkonsum von steigenden Einkommen und
einer jüngeren Arbeitsbevölkerung getragen. Die Regierungen werden neue
geeignete politische Programme formulieren müssen, um die Beschäftigung
zu fördern und der Einkommensungleichheit entgegenzuwirken. Unseres
Erachtens werden alle Schwellenmärkte einschließlich der sogenannten
BRIC-Länder (Brasilien, Russland, Indien und China) ihren langfristigen
Wachstumskurs fortsetzen. Alle Schwellenländer zeichnen sich durch
einzigartige Eigenschaften aus. Daher werden ihre Märkte auf verschiedene
Bedingungen unterschiedlich reagieren. Wir haben in der Vergangenheit in
alle Schwellenmärkte investiert, insbesondere in die neueren Grenzmärkte,
und werden dies auch in Zukunft tun. Neben konsumabhängigen Sektoren
bleiben Rohstoffe angesichts anhaltender Nachfrage aus Wachstumsländern
sowie weltweiter Angebotsengpässe ein Kernthema.
Mit Blick auf eine Untergruppe von Schwellenmärkten ist das Wirtschafts-
wachstum in vielen Grenzmärkten ebenfalls nach wie vor hoch, sogar kräftiger
als in manchen Schwellenländern, und stellt die in Industrienationen
erreichten Raten bei weitem in den Schatten. Dort wächst nicht nur die
Wirtschaft, sondern auch die Kapitalmärkte. Einige dieser Länder entwickeln
sich von kleinen und illiquiden zu großen und liquiden Märkten. Viele
Grenzmärkte sind auch führende Produzenten von Öl, Gas und Edelmetallen und
gut aufgestellt, um von der hohen weltweiten Nachfrage nach diesen Ressourcen
zu profitieren. Außerdem investieren Grenzmärkte parallel zur Expansion ihrer
Wirtschaft auch immer stärker in Infrastruktur.
Daraus ergeben sich werthaltige Chancen in Industrien wie Bau, Transport,
Bank- und Finanzwesen und Telekommunikation. Der steigende Konsum verleiht
diesen Ländern starke Kaufkraft und die Fähigkeit, durch Ausgaben Wachstum
zu erzielen. Grenzmärkte wurden und werden außerdem durch beträchtliche
Investitionen von größeren Schwellenländern wie China, Indien, Russland
und Brasilien unterstützt. Darüber hinaus sind die wirtschaftlichen
Triebfedern in den Grenzmärkten unterschiedlich. Zum Beispiel führt Botsuana,
einer der weltgrößten Diamantenexporteure, Call-Center und Rechenzentren ein.
In Kasachstan, das reich an Öl und anderen natürlichen Ressourcen ist, wird
dagegen maßgeblich in die Infrastrukturentwicklung investiert. Diese
unterschiedlichen wirtschaftlichen Schwerpunkte der einzelnen Grenzmärkte
stellen ein diversifiziertes Portfolio sicher.
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Mit Blick auf die nächsten fünf Jahre sollten sich Schwellenmärkte gut
entwickeln. Die Marktvolatilität wird anhalten und könnte sogar steigen,
wenn Derivate weiter anwachsen, weil der Hochfrequenzhandel zunimmt und
die Märkte internationaler werden. Ein weiterer Faktor sind potenzielle
Staatspleiten in Europa und deren Auswirkungen auf andere Länder.
Unseres Erachtens werden diese Länder weiter praktikable Lösungen für
kurzfristige Probleme finden und die Möglichkeit bekommen, ihre Haushalte
mittelfristig zu konsolidieren.
Es kommt darauf an, gut kapitalisierte unterbewertete Unternehmen mit
einzigartigem und wettbewerbsfähigem Produktangebot ausfindig zu machen.
Besonders attraktiv sind Unternehmen, die zuverlässig solide Dividenden
ausschütten. Die nächsten Jahre sind für die Weltwirtschaft entscheidend,
da die Länder Ungleichgewichte bewältigen und den Boden für die nächste
Wachstumsphase bereiten müssen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
