15.05.2026 12:12
14.05.2026
Capital | Aktien arbeiten sich trotz steigenden Preisdrucks nach oben
Daniela Hathorn, Senior Finanzmarkt Analystin der Capital.com
Investmentfonds.de | Zwei aufeinanderfolgende, alarmierend hohe Inflationsdaten – der Verbraucherpreisindex (VPI) bei 3,8 % auf Jahresbasis und der Erzeugerpreisindex (EPI) mit einem sprunghaften Anstieg von 6,0 % im Jahresvergleich – und dennoch gelang es dem S&P 500, auf neue Rekordhochs vorzustoßen. Die Märkte setzen eindeutig darauf, dass der Gewinnzyklus – der nun bereits im sechsten Quartal in Folge zweistellige Wachstumsraten liefert – eine Inflationsprämie absorbieren kann, bei der die Fed nicht länger so tun darf, als sei sie nur vorübergehender Natur. Dabei sollte man bedenken, dass der Energiesektor für mehr als 40 % des Anstiegs der VPI-Gesamtrate im April verantwortlich war; die Preise stiegen hier um 17,9 % im Jahresvergleich, da der Konflikt mit dem Iran weiterhin Druck auf das Angebot ausübt. Dies macht die aktuelle Situation zu einer ebenso geopolitisch bedingten Inflationsgeschichte wie zu einer, die auf der Nachfrageseite beruht; sollte sich die Lage an der Straße von Hormus verändern, könnte die Inflationsgesamtrate bis zum Sommer ein völlig anderes Bild abgeben. Die EPI-Daten lassen sich jedoch nur schwer mit dieser Begründung relativieren. Mit einem Anstieg von 1,4 % gegenüber dem Vormonat – deutlich über der Konsensschätzung von 0,5 % – und einer Dienstleistungskomponente, die ihr stärkstes monatliches Wachstum seit März 2022 verzeichnete, baut sich hier ein erheblicher Kostendruck auf, der sich noch nicht vollständig in den Verbraucherpreisen niedergeschlagen hat.
Der Anleihenmarkt ignoriert all dies keineswegs. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist auf 4,5 % gestiegen – den höchsten Stand seit Juli –, und die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bis Jahresende ist auf fast 40 % geklettert. Die Diskrepanz zwischen dem Renten- und dem Aktienmarkt ist derzeit so ausgeprägt wie zu keinem anderen Zeitpunkt dieses Zyklus. Die These, dass sich die Aktienmärkte weiterhin behaupten werden, stützt sich auf die Annahme, dass das durch KI getriebene Gewinnwachstum weiterhin stärker zulegt als die Kapitalkosten – eine Kalkulation, die bei den aktuellen Renditeniveaus aufgeht, deren Tragfähigkeit jedoch schwindet, sollte die Fed von ihrer Zinspause zu einer Zinserhöhung übergehen; ein Schritt, zu dessen Prüfung die aktuellen Wirtschaftsdaten nun aktiv Anlass geben.
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Das Unternehmen setzt bei seiner Vermögensverwaltung auf eine Behavioural-Finance-Strategie, die irrationale Verhaltensmuster von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern systematisch berücksichtigt und daraus entstehende Preisanomalien gezielt nutzt, , um rechtzeitig auszusteigen aus Aktienmärkten oder später zu günstigeren Kursen wieder einzusteigen. So konnten die Investmaxx Stop&Go Offenisve Depots seit 1996 ein besseres Rendite-Risikoverhältnis erzielen als der Dax.
Diese Mitteilung stellt keine Anlageberatung dar. Eine persönliche und unabhängige Beratung erhalten Anleger ausschließlich im Rahmen einer qualifizierten Finanzberatung.
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Quelle: Investmentfonds.de
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